医药生物行业:挖掘低估值Q1业绩向好标的,关注养老产业主题投资机会
发布时间:2019-3-18 17:08阅读:945
行业周观点总结:医药走势强于大盘,医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)》
本周大盘出现先扬后抑的震荡走势,本周医药板块走势强于大盘,相对全部A股估值溢价率上升至132.73%。行业方面,3月13日,国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)》,意见指出优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等。两会政府工作报告指出,要大力发展养老特别是社区养老服务业,对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服务的机构给予税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持。新建居住区应配套建设社区养老服务设施;改革完善医养结合政策,扩大长期护理保险制度试点。
下周行业观点预判:挖掘低估值Q1业绩向好标的,关注中药板块以及养老产业投资机会
自2月1日开启本轮反弹行情以来,许多标的已实现不错的涨幅。从估值与业绩匹配的角度上,此前我们曾在周报中建议投资者挖掘低估值的滞涨股,同时一季报业绩有望向上的标的。过去一周,我们看到这类我们推荐标的向上表现出较好涨幅,向下也具备足够的“安全垫”,如亚宝药业,本周前两个交易日出现大幅上涨,即便经历回调后单周依然实现4.67%的涨幅,近10个交易日上涨23.62%。
对于接下来,我们依然建议投资者继续挖掘低估值滞涨股,同时业绩有望向上的标的。业绩有望向上的标的,既包括一季报业绩存在超预期可能的公司,也包括一些2018年报进行商誉一次性减值较为彻底的公司。我们认为这类公司在市场回调过程中向下仍具有足够的“安全垫”,若向上则具备估值业绩双升的可能,可谓攻防俱佳的标的。其中我们特别注意到,中药板块目前绝对估值水平不高,同时依然处于历史估值低位,建议投资者予以关注,包括天士力等低估值中药企业,以及OTC行业相关标的。
从整体子行业配置方向的角度,建议投资者从以下三大投资主线中挑选合适标的:(1)创新药及外包型行业(CRO、CMO/CDMO行业);(2)具备政策免疫的医药大消费行业;(3)受政策扰动较小的医疗器械和服务行业。同时建议投资者关注两会的政策指引,比如政府工作报告重点提及的养老产业可能带来的投资机会。
3月金股:迈克生物(300463.SZ)
核心逻辑:自产产品收入逐步提升,2018年上半年,自产产品销售收入同比增长32.28%,自产产品中生化试剂同比增长31.89%(行业增速约为15%),化学发光试剂收入同比增长34.67%,其他自产试剂同比增长52.61%。我们认为全年有望延续高增长势头。化学发光市场前景广阔(2017年容量约为240亿),行业增速为20-25%,国产占有率10-15%,且国产取代进口进程刚刚开始,迈克是目前国产的4-5家主流发光企业之一,未来判断化学发光产业竞争格局不会变成红海,产品壁垒高,公司的化学发光产品线预计未来2-3年保持50%复合增速,发光试剂毛利水平高,高毛利产品的高增长带来利润增厚。通过分部估值方法,迈克市值约为141亿。假设2019年全产品逐步开始放量销售,我们认为估值还可以进一步提升,如果高端产品市场口碑优质,发光产品有望给予更高的估值水平。
稳健组合(排名不分先后,滚动调整):迈克生物,安图生物,万孚生物,迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,片仔癀,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,云南白药,长春高新,凯莱英
风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。