公司的核心优势在于其拥有独特的商业模式和独特的流量入口，这个优势目前为止没有改变。公司的毛利率不但远高于A股的广告营销公司，甚至比BAT等互联网巨头的广告毛利率更高。原因主要是商业模式的差异，从线下广告来看，分众掌握了上游的媒体资源，区别于广告代理公司，可以获取产业链中高价值的部分；与互联网媒体相比，线下人群的地理属性使其获取流量的成本更低。广告主需... 阅读全文

1419次浏览 2019-3-21 08:21

近期食品饮料板块走势较为亮眼主要归功于两方面因素，一是近期行业基本面略超预期；更为重要的是，北上资金自2018年10月30日起开始明显增持白酒龙头，推动了板块估值的上升。实际上，近两年间北上资金在食品饮料板块的累计净买入金额复合增长率近100%，且自2018年二季度以来对白酒公司的增持明显提速。外资更青睐白酒板块的原因可归纳为以下几个方面：国外食饮公司... 阅读全文

1452次浏览 2019-3-20 13:46

3月18日，生态环境部受理福建漳州核电厂1、2号机组及中广核广东太平岭核电厂一期工程的环境影响报告书（建造阶段）。观点:首批核准漳州、惠州，符合预期：“华龙一号”作为国产三代核电的主力堆型，具备自主可控的优势，规划项目漳州一期、昌江二期、宁德二期、太平岭一期均有望在示范首堆福清5号投产前获批。其中，中核漳州一期和中广核惠州太平... 阅读全文

1409次浏览 2019-3-20 13:44

索菲亚(002572)Q4营收增速回落，净利润出现负增长。2018全年实现营业收入73.11亿元，同比+18.66%；实现归母净利润9.59亿元，同比+5.77%，扣非后归母净利润9.17亿元，同比+4.63%。分季度来看，Q1/Q2/Q3/Q4实现营收12.43/17.45/21.18/22.05亿元，同比+30.32%/+13.78%/+20.1%... 阅读全文

1216次浏览 2019-3-19 20:25

行业周观点总结：医药走势强于大盘，医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》本周大盘出现先扬后抑的震荡走势，本周医药板块走势强于大盘，相对全部A股估值溢价率上升至132.73%。行业方面，3月13日，国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，意见指出优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用... 阅读全文

1417次浏览 2019-3-18 17:08

最新行业观点：年初以来，军工板块涨幅较大，从标的上看，涨幅居前的公司多为基本面较弱、符合“两船合并”、“军品定价改革”等主题的标的，可以看出此轮行情为游资驱动的主题性行情。我们认为，在整个资本市场持续活跃的情况下，未来基本面与估值能够匹配的公司有望补涨，上市公司已在陆续发布2018年报，建议关注业绩增长稳... 阅读全文

945次浏览 2019-3-18 17:07

燃料电池商用车成本拆解我们判断，未来燃料电池车用系统在我国将主要应用在商用车领域。基于较常见的“电电混合”方案——30kw燃料电池系统搭配40kwh锂电，我们在年产1,000台、5万台和50万台这3种情景下，对燃料电池车的成本进行详细拆解。主要结论：1）目前一套燃料电池系统售价大约在60万左右，小型物流车整车成本约80万元，其中... 阅读全文

893次浏览 2019-3-17 18:24

电子化学品在化工新材料中一直属于高科技含量、高技术壁垒的产品，上游来源于化工产品，下游多涉及电子计算机等行业，受市场关注度比较高。2019年初到2月底板块内股票上涨幅度-5.74%-36.11%，整体来看涨幅与市场关注度不匹配。从2018年业绩快报来看，尽管之前有业绩预告，但是最终业绩低于预期的比较多。而涨幅大于30%的只有2只个股，包括鼎龙股份和菲利... 阅读全文

974次浏览 2019-3-17 10:12

据我的钢铁统计，本周螺纹钢社会库存973.14万吨，环比下降38.07万吨，钢厂库存275.40万吨，环比下降40.03万吨；热轧卷板社会库存265.40万吨，环比下降6.02万吨，钢厂库存92.81万吨，环比下降2.52万吨。点评终端需求季节性释放，钢材成交放量，库存去化流畅。进入3月中旬，建材终端需求季节性释放，钢材成交明显放量。本周前三天全国建材... 阅读全文

815次浏览 2019-3-17 10:11

成本下降与政策扶持带动新能源装机规模屡创新高，技术进步将继续推动行业发展。技术进步、规模化开发以及竞价上网的展开，驱动新能源发电成本大幅下降，叠加补贴政策，有效刺激了全球装机规模增长。目前国内风电光伏的产业扶持政策正逐步向市场化方向转变，单一补贴政策对行业规模的影响逐步趋弱。新能源发电行业将愈加依靠技术进步实现中长期大发展。风电：行业景气度提升，制造环... 阅读全文

758次浏览 2019-3-17 10:10

DCF估值在TMT的重要难点：波动、周期与超线性。1）最严谨的估值方法来自绝对估值法，但既预测未来现金流/股利，又预测贴现率。前者由行业（要素1）、竞争关系和壁垒（要素2）决定，后者由长期债券回报率（要素3）、风险溢价（要素4）决定。2）拆解上述DCF所有四个要素，把问题衍生为产业阶段/财务特征/竞争格局/牛熊分拆。其中要素1、要素2形成TMT现金流/... 阅读全文

722次浏览 2019-3-17 10:09

固定资产投资情况及机械行业行情回顾1）2018年固定资产投资完成额累计同比增长5.90%，相比2017年下降1.30个百分点，其中基建/房地产/制造业/采矿业投资同比增长1.79%/8.30%/4.10%/9.50%。2）2018年以来机械行业整体营收增速较为平稳，而归母利润增速下降较为严重，我们判断与竞争压力加大、原材料和人工成本上涨等有关；机械行业... 阅读全文

628次浏览 2019-3-14 16:00

从产业链结构来看，子版块的盈利能力（也就是加工价差），与其所具备的产品定价能力息息相关，而产品定价则又取决于对上游的议价能力和对下游的成本转嫁能力。一般来说，产业链环节相对上游的集中度水平越高，议价能力就越强；而下游成本转嫁则取决于产品的差异化能力，包括品牌树立、细分市场定位、渠道供求关系等。我们在接下来几周中选取几大有代表性的板块进行分析。1、乳制品... 阅读全文

632次浏览 2019-3-12 20:51

为何再次提起AR/VR。2015年~2016年VR/AR大热，成为消费电子的一个亮点，但是在实际体验时，晕眩感、分辨率低、体积大、价格贵等缺点却使得AR\VR产品一直不瘟不火。时隔四年，随着芯片、显示技术、通讯手段、和算法等技术的不断进步，AR/VR在2019年重新成为热门话题，各大厂商又纷纷发力AR/VR领域，随着5G的到来，AR/VR将成为最值得期... 阅读全文

902次浏览 2019-3-12 20:50

光伏行业平稳增长，平价上网带来行业持续向上。2020年之前全球光伏行业有望平稳增长，2019、2020年新增装机为112GW、124GW，同比增长9%、11%。2020年后平价上网有望驱动行业持续向上，而各个环节的降本增效是行业平价上网的源动力。电池技术迭代是促进行业降本增效的动力。PERC技术成熟、设备国产化率高，预计到2020年前依然是高效电池扩产... 阅读全文

628次浏览 2019-3-12 20:50