2014年以来，全球股市表现总体向上，国内A股市场则自2014年11月开始迎来一波大幅上涨，股市一路飙升，截至昨日，上证指数冲破4000点，重回7年来最高点。

相伴而来的是国有四大银行的市值排名整体提升，在全球市值排名也出现了微妙变化。《第一财经日报》记者获悉，曾一度位列全球银行市值冠亚军的工商银行(601398.SH，01398.HK)和建设银行(601939.SH，00939.HK)，其市值排名由2013年末的第三名和第五名，分别回升至第二名和第四名，农业银行(601288.SH，01288.HK)由第八名回升至第六名，中国银行(601988.SH，03988.HK)由第九名升至第五名，晋升四个位次。

近年来，国内经济增速趋缓，金融改革加速，利率市场化深入推进，互联网金融冲击，我国银行业传统盈利模式受到空前挑战。从披露的业绩报来看，四大行2014年净利润增速均降至个位数，告别了利润高速增长的时代。同时，进入2014年四季度，国有四大行中有三家的营业收入自2009年以来首次出现负增长。

这些因素显然不是持续抬高银行市值的原因。从目前来看，本轮四大行市值的大幅提升与银行基本面之间似乎表现为弱相关。那么，四大行市值提升的驱动因素有哪些呢?《第一财经日报》记者认为，A股股价飙升、“A+H”股本差异以及股本规模的变化是重要驱动因素。

牛市来袭 A股股价强劲提升

2014年以来，上证综指涨幅超过77%。伴随着资金大量涌入，银行股作为大盘蓝筹股亦受到资金追捧。截至2015年3月31日，四大行A股涨幅平均接近50%。其中工商银行涨幅35.75%，建设银行和农业银行涨幅47.34%和47.98%，中国银行的表现则更为强势，涨幅达67.18%。

四大行A股股价的强劲增幅一扫2013年末的“破净”状态。目前，建设银行市净率最高，为1.10倍。中国银行则摘得四大行市盈率金牌，由2013年末的4.79倍增至7.11倍，市净率也与其他银行处于大致相同水平。

对此，分析师认为，过去一段时期，中行股价涨幅显著高于同业，其重要原因在于此前其股价估值水平PE和PB显著低于可比银行，受到A股市场公众投资者的追捧。

值得注意的是，基于投资者结构不同以及投资理念和方法的差异，香港H股市场表现出它的稳定性。四大行的H股股价并未如A股般强劲增长。2014年以来，四大行H股股价平均增幅仅为11%左右。

“A+H”股本结构差异

2014年12月25日，一则关于“建行总市值超越工行成为国内第一大行”的消息在微信朋友圈被迅速转发，一时间热度颇高。当晚，工商银行在其官网发布声明“辟谣”:工行和建行作为A+H结构的上市公司，其市值根据当日A股和H股股价和股份数分别计算后加总。实际上，当日工行市值约为2514亿美元，比建行(市值约为2009亿美元)高出505亿美元。