今日焦点

　　大盘观点

　　短期受益于人民币走强，美股强势反弹，减税降费等政策落地，以及社融数据好于预期，流动性改善等多个利好因素，大多数客户看好春季行情的延续。

　　同时，也有少部分客户认为“逼空”行情已经到尾声，选择兑现收益，等到一季报低于预期，再进行加仓。

　　行业观点

　　1、市场较多客户继续看好5G、消费及基建板块；

　　2、部分客户看好超跌的医药板块；

　　晨会分享

　　【宏观李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观： GDP增速回落，继续看好利率债 (20190121)

　　2018年四季度GDP增速6.4%，全年经济增速6.6%。我们认为经济下行压力仍然存在，预计2019全年经济增速继续下滑到6.3%左右。中央经济工作会议充分体现政策以稳为主的总基调。我们预计今年上半年政策将着力改善小微企业经营环境、以及应对可能的失业率上行问题。基于稳增长的考量，政策方面给出明确信号，要引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求，我们仍较为看好基建类城投债的表现。2019年实际和名义GDP增速大概率延续回落，经济基本面因素决定债市无风险利率仍有下行空间。我们预计今年我国10年期国债收益率中枢为3%、底部为2.8%。

　　【宏观李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观： CPI中枢反超PPI意味着什么？ (20190121)

　　2018年12月物价数据显示，自2016年11月以来，CPI当月同比增速首次反超PPI。我们维持2019全年CPI中枢将反超PPI的观点，PPI-CPI剪刀差重新转负，使得中下游行业的盈利表现有望相对跑赢上游。而在CPI同比增速高于PPI的阶段，A股消费行业相对表现多数情况下强于周期板块，我们认为对于今年的资本市场，部分消费板块仍有望受益于这一逻辑。

　　【医药代雯(S0570516120002)】迈瑞医疗(300760，买入)： 器械航母，王者归来(20190118)

　　公司深耕医疗器械领域，业绩强劲增长，主要基于：1)高端产品驶入蓝海市场，收入及利润率水平有望实现双升；2)销售平台升级，国内上线ERP系统加强渠道管控，海外实施本土化策略提高业绩稳定性；3)国内市场基层扩容建设周期尚未结束，海外市场增速有望回暖。我们看好公司在医疗器械领域的广泛布局，预计公司18-20年EPS为3.00/3.82/4.72元。我们首次覆盖公司，给予“买入”评级，目标价126.03-133.67元。

　　【金工林晓明(S0570516010001)/刘志成(S0570518080005)】金工： 全球股市反弹，A股春节效应开启(20190120)

　　1、历史规律表明，A股存在显著的春节效应，春节前后上涨行情可期；

　　2、春节效应期间，年后往往比年前表现更好，中小创节后效应明显；

　　3、美股下跌引起美债利率大幅下行被动释放流动性，对股票市场形成了支撑，负反馈机制促成反弹；

　　4、复杂系统由很多正负反馈共同形成，系统在正负反馈交替作用下维持良性运转。

　　【建筑建材鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570517080007)】中国电建(601669，增持)： 能源基建补短板龙头，转型改革双受益 (20190121)

　　公司是水利水电建设领域的国际龙头，截至2017年累计承建国内65%和国际50%以上大中型水利水电工程。2018年受宏观环境和信用紧缩影响，订单周期延长，营收增速放缓，但新签订单仍维持12%同比增速。受各类电站和公路特许经营权等资产占比提升，公司总资产周转率下降，但盈利能力得以提升，转型水治理/电力运营/市政基建初见成效。下游水利/电力/电网补短板需求强劲，传统主业预计10%增长。我们预计公司18-20年EPS0.52/0.60/0.68元，三年业绩复合增速12%，未来在三大业务转型、一带一路和国企改革方面均值得期待，认可给予公司19年1.0-1.1xPB(对应19年9.5-10.5xPE)，合理目标价5.69-6.25元，首次覆盖予以“增持”评级。