经济动能指数显示增长动力衰减。国内生产总值(GDP)是宏观经济的综合反映，但一方面，GDP 季度发布， 存在严重滞后性，难以在投资决策中作为前瞻性的参考；另一方面，GDP 因其总量特征，波动往往过于平缓，难以察觉“风平浪静下的暗流涌动”。 因而我们选取经济全景图中的指标，使用 AR 与 DFM 模型拟合出经济动能指数(EMI)，旨在为投资者提供月度经济冷暖的参考，前瞻性把握宏观经济走势。模型最新预测数据显示，经济下滑态势并未止步，但暂不存在大幅回落的风险，四季度 GDP 增速大概率维持在 6.5%。

   12月中上旬，银行间流动性继续保持充裕，但11月社融继续走弱、M1和M2剪刀差持续为负、新增贷款仍以短期贷款和票据融资为主，我们认为导致信用传导机制不畅主要在于实体有效需求不足与金融机构风险偏好较低。12月中上旬，A股市场流动性总体保持平稳，新成立偏股基金份额明显提升，股票回购金额已超过整个11月回购规模。我们认为可从企业信贷、纾困资金落地、股票质押、社融等金融数据、纾困对象生产和盈利等五个维度跟踪纾困政策效果，当前通渠措施效果尚不显著，因此推升市场风险偏好的持续性较弱，后续有待资本市场改革、减税降费等措施进一步加大。