铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。

走势分析：

7日，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，现货市场升水高开低走，由于初始升水报价较高，现货市场响应力量有限，因此随后升水小幅下降，市场成交整体一般。

上期所仓单7日整体下降，由于当前现货市场升水格局依然强劲，因此，仓单转现货动力仍在，当前仓单余量仅3.5万吨。

7日，精炼铜现货进口仍在盈亏平衡附近，本次进口窗口持续的时间也相对比较长，主要是国外库存较低的限制，进口强度比较弱。

7日，LME库存整体小幅下降，主要集中在亚洲仓库，由于LME绝对库存比较低，因此近期变化比较小，LME库存下降的格局不变，另外，COMEX库存继续延续下降格局。

另外，消息面上，智利央行公布的数据显示，智利2018年全年铜出口额同比增长4.7%，因该行业表现较好，但中美贸易紧张局势影响了下半年的铜价表现。不过12月铜出口额较上年同期下滑13.6%至34.89亿美元。通过对比铜价，主要是2018年12月铜价格较同期偏低14.3%所致，因此智利12月铜实际量同比或是略微增加，不过智利铜冶炼企业的环保减量可能体现在随后的出口数据上。

整体上，短期现货弹性或依然不是很大，但是远期的预期又使得现货市场难以有太多作为。

产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。

转自金投网