今天出台了2019年股市最大的利好，因为惨淡的2018年股市终于收市了。

这是调侃，却某种程度上也是一个残酷的事实。

总体上，2018年应该是个人所亲历的中国A股市场最近20多年来第二惨的年份，比2015年惨得多，仅次于2008年。

个人也有明显感觉，2018年做得不仅比2017年辛苦，比过去数年中的每一年都要辛苦。

看好并坚持重仓持有的个股赚亏各半，而本着投机的心态介入的个股，恰恰因及时大幅减仓甚至接近清仓的操作而有所收获。

2018年全年各大指数上窜下跌、剧烈波动的市场就是一个现实版的过山车，

个人的市值也是几起几落，

当时针在2018年12月28日收盘点位定格时，这一年的股市大戏总算落下帷幕。

一年过去了，适当地小结一下还是有必要的，对新的一年做一个初步的预期和展望也是必要的（当然这样一个版板会动态跟踪并适时检讨调整，并非固定一成不变的）。

一、2018年小结

回顾年初，

2018年个人主打是“绝代双骄”，同时小仓位兼顾银行、医药、机场、食品饮料等行业的部分个股；在重点投资A股的同时，部分仓位投资了港股和B股，全年没有参与期指、期货、期权市场的操作。

2018年几乎是全年高仓位持股，

在全年99%以上的时间段内绝代双骄的最低仓位也在70%以上（中间只有少数三四天时间有仓位大幅下跌，随后又马上迅速恢复了高仓位）。

高仓位持股在2018年是比较被动的，好在个人的运气还算不错，

最终侥幸在投资生涯中增加了一个有正收益的年份。

回首在大A投资历程，从96年入市以来到今年已第23个年头，前几年完全是小白一个，糊里糊涂过日子，追涨杀跌，赚钱不知是为什么赚的，亏钱也不知道为什么亏了，好在这是学习期，同时靠着本来就非常微薄的一点点国企工资，在补贴家用后将剩余的一点点钱投入，涨跌都无关紧要。

等自己的脑子终于清白了一点点，又正好处于2001-2005年长达五年漫漫长熊中。个人的股票投资一直到2004年底也未有明显财富效应，表现时好时坏，总体并没有取得多少收益，大体持平，略有盈余。

以2005年为转折点，2005年上半年还比较困难，但全年已有不错的盈利，06-07年都是超过200%以上甚至07年有300%左右的大赚，08年60%以上的大亏（宝贵的学费、惨痛的教训，终生受益），09年接近100%大赚，10--11年基本持平，12-13年小赚，14年200%以上的大赚，15年57%的中赚，16年接近10%小亏，17年超过190%的大赚，来到18年，结果是12.5%的小有盈余。由于上半年已有10.5%的收益，这表明下半年辛苦半年只有2%的收益。

早在2018年初，个人对2018全年的预期目标是盈利15%-20%，同时极端情况下接受不超过-10%的亏损。

从结果看，预期目标并未完成，但极端情况也未发生，这算是勉强符合预期。

A股方面，全年主要的正收益来自于国旅, 同时另外还有白机、医药、家电、食品饮料、特高压、银行贡献了少量正收益，但因后几个板块的仓位不大,对整体收益的贡献有限。负收益主要来自平安, 几乎吃掉了一半的国旅正收益。

港股方面，由于混在总帐户一并计算了，就没有具体分开核算，港股两个帐户全年始终满仓操作，上半年港股投入的资金占比要高一些，下半年逐步减少港股投资还是有帮助的。由于以保险股为主，配了少量创新医药股，损失幅度不小，但总体上对整体帐户收益的负向拉动毛估估大约在-3%至-5%之间。

B股方面，年初早早地清仓了重仓的京东方B，后来陆续买了一些其它股票，包括在调整买入了古井B，由于仓位控制得比较好，且由于部分资金已转入港股，总投入资金比较少，总体上B股2018年基本上没有亏损，但也没什么盈利。

二、个人的感受：

从2016年开始个人就越来越强烈地感觉到A股进入了一个新时代，这是一个剩者为王的时代, 也是一个核心资产主导的时代，并及时得出了市场生态巨变的判断和结论。为此17年主打漂亮20七剑客，2018年本着适当谨慎的原则收缩战线主打“绝代双骄”。

让人满意的是全年基本上没有踩上大大小小、几乎每周都有的地雷（其中华海致癌药事件虽然也算是踩上了，但在出这事前已获利并接近清仓，只保留了不到千分之一的尾仓，并在连续跌停开板后清仓，但损失基本上可以忽略不计）。

让人不满意的是年初对平安及保险行业的判断从现在看还是偏乐观了，结果是较大程度上影响了全年收益，同时也让个人更加地冷静地看待行业及市场的变化，更加地敬畏市场。

三、展望2019年，

1、总体预判（注意，这种 预判将进行动态调整，下同）：

对于2019年的市场，以目前的情况进行预判，大概率会比2018年要乐观一些，至少会出现阶段性的赚钱行情。但中国股市仍然受国际形势及外围市场的影响或波及。美国小熊，A股机会多一点。美国大熊，A股机会相对要少不少。目前看美股按小熊看，而不是1929、2008那个大熊。

2、市场风格方面

个人初步预判2019年A股市场将继续结构化行情。基本面好的白马是进可攻，退可守的好品种，稳健且有比较好的盈利机会。

政策逆周期和业绩逆周期将是重点目标。前者如积极财政政策的受益行业及其中的部分公司，后者如行业周期拐点或业绩持续成长且估值不高的白马。

如果是大小之争，我个人主选大，次选小。

如果是主板与中小创之争，我个人主选主板，次选中小创。

中小盘和中小创中间的个股肯定也会有大机会，也会有比最好的大盘股还好的精品中小盘股和精品中小创股票，

但是，一是对于这种小概率的事件，个人选不中的概率比选中的概率要大得多；二是在这个选择的过程中其确定性大多也明显比不上大盘股和主板，而风险特别是踩地雷的概率远大于同样经历挑选的中大盘股；三是个人的精力、能力、知识储备不足以覆盖这么宽的范围，这也是大多数个人投资者的无奈之处。

相比之下，中大盘股特别是经历大幅调整之后的核心资产已开始具有估值优势，市场的风格、市场的制度、市场的监管、市场的投资者结构，这些仍然更适合于投资便宜的中大盘核心资。

因此，2019年个人将仍然将重心放在还比较便宜或至少不贵的核心资产上，同时在有精力有时间的前提下兼顾极少量的中小盘和中小创个股，在固守自己边际的同时，尽可能少量拓展一下空间。

3、对于2019年的环境初步判断，

相比2018年，

一是政策面，财政政策和货币政策双向改善，呈现上行状态；

二是资金面，境内险资、社保、养老保险、年金等长期资金有增量，境外QFII、MSCI、富时、道琼斯等有增量，而大部分做波段的追涨杀跌的国内私募和公募也会在适当时候助推上涨或加剧下跌。综合起来，资金面呈现上行状态。

三是情绪面，始于2015年5179点的长达四年的大熊市继续，2018年更是进入最有杀伤力的熊市主跌浪，各大指数及绝大部分个股一轮又一轮的杀跌，累计下跌幅度超过70%甚至80%以上的不在少数，市场人气低迷，成交地量，换手历史低位，短期看不到反转的迹象，但2019年触底转暖的概率更大。

四是业绩，PPI下行甚至有出现阶段性负数的可能，利润低迷，业绩下行，ROE下行，但有年内也有触底并先抑后扬的机会

五是估值，处于历史低位，但同时对应下行的EPS和下行的ROE，难以更坏，否极虽然不一定泰来，但有较大机会转暖。

综合以上情况，2019年虽然利润不乐观，但市场风险偏好会有好转，估值上的弹性有机会抵消业绩上的低迷，在这个过程将有机会产生。

4、目前对2019年相对较为关注一点的品种

总体上的主脉是政策逆周期、业绩逆周期

具体来来讲，

主要重点自选行业及自选个股（排名不分先后）如下，个人的持仓个股以目前的情况下基本上将从以下行业中选取一般不超过8-15家公司形成组合，但其中排名前五位的一般仓位会超过60%并进行动态调整（年中若有新的情况及变化随时也可能进行动态增删）：

保险：平安AH、太保H、新华H、太平H、中国财险H

券商：中金H、中信H、东方财富

银行：招行AH、建行AH、平安行、兴业行、

旅游（免税）：国旅、宋城、

电器：美的、格力、老板、

特高压：许继、平高、南瑞

医药：恒瑞、康弘、百济、药明生物、

白酒：茅台、五粮液、古井B、

互联网及媒体广告：:腾讯、分众

房地产：万科、融创、

机场：白机、上机

养殖：温氏、新希望、正邦、牧原

基建：中国建筑、中铁建

科技：大族、海康

5、2019年个人的预期目标

全年预期收益目标15%-20%，极端情况下也可接受最多-10%的市值损失。

6、2019年的希望

尽量避开地雷，尽量不踩地雷，坚持买好公司，严格区隔中期长期投资与短期投机的边际，手痒的时候如果投机一下也确保以短线操作为原则，其它时间坚持中长期操作为原则。

7、2019年的要求

尽可能避免僵化教条，尽可能避免墨守陈规，机动灵活、客观辩证地对待自己的操作及持仓，对市场保持敬畏之心，与时俱进，动态评估