本周国内钢市整体进入下行通道。截至2018年11月23日，兰格钢铁综合价格指数达到154.6点，比上周同期降4.61%，比上月同期降9%；兰格钢铁长材价格指数达到170.9点，比上周同期降6.67%，比上月同期降10.25%；兰格钢铁板材价格指数达到138.4点，比上周末同期降3.07%，比上月同期降8.64%。

　　黑色系期货连续三日暴跌，期螺不断刷新四个月以来低点，轻易击穿3600元整数关口，并于周三（11月21日）一度触及3586元。与年初(1月15日）年内高点4699元相比，振幅高达1113元，与次高点（8月22日）4418元亦相差832元。

　　随着价格的暴跌过后，市场悲观情绪得到些许释放，空军大规模的获利了结，黑色系周四开启修复性反弹，终底气不足，再度步入快速下降通道。周末收盘，铁矿石主力合约领跌，跌幅迫近5%，热卷、焦炭降幅逾3%，期螺降幅达2%以上。

　　建筑钢材

　　具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月23日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4210元，比上周五跌285元，比上月同期降442元。截至11月23日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4438元，比上周五跌294元，比上月同期跌483元。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月23日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了340.11万吨，比上周五降14.47万吨，幅度4.09%，比上月同期降26.77%，而比去年同期低13.34%。

　　板材

　　热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月23日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3787元，比上周五跌104元，比上月同期跌417元。库存方面，截至11月23日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到190.69万吨，比上周五降5.54万吨，幅度为2.83%，比上月同期降8.7%，比去年同期高7.25%。

　　冷轧卷板价格方面，截至11月16日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4450元，比上周五价格跌132元，比上月同期跌378元。库存方面，截至11月16日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量91.83万吨，比上周五降0.39万吨，幅度0.42%，比上月同期降10.73%，比去年同期高10.6%。

　　中厚板价格方面，截至11月23日，国内10个重点城市20mm中板价格为3889元，比上周五跌226元，比上月同期跌439元。库存方面，截至11月23日，国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到97.6万吨，比上周五降3.41万吨，幅度为3.38%，比上月同期降10.16%，比去年同期低1.16%。

　　预测

　　市场暴跌过后能否止跌，下方调整空间还有多大？是否意味着超跌反弹的到来。下周需要关注哪些因素，具体来看：

　　笔者认为供需端以及市场情绪的变化情况需要重点关注：

　　一是，随着北方进入季节性淡季，尤其东北等地“北材南下”的进度日渐加快，一些资源集中到港，南方市场的消化情况，承接能力等需要进一步观察。若消化能力尚可，市场持续调整步伐有放缓的可能，至少暴跌情况将大大减少。

　　二是，从供给端来看，市场最大的悲观预期来自于供暖季后，钢厂的限产力度明显不及预期。在利润较高的情况下，钢厂主动限产的可能性不大。目前支撑点一部分来自于成本，钢坯在暴跌过后与3200元成本线还有200多元的差价，而电弧炉成本则早已击穿，从边际成本考量下跌空间似乎不是很大。

　　但与长流程钢厂相比，离成本线仍有一定距离，在未完全跌破成本线200-300元的情况下，倒逼钢厂主动限产的可能性几乎为零，而在去产能以及供给侧改革之后，钢厂利润翻倍增长，“不差钱”已成为共识，因此目前钢厂主动或被动限产这条跟暂时走不通。

　　需要关注的是，北京、河北、河南等地相继发布天气预警，将实行特别管控。且今冬的天气情况亦不利于污染物扩散，钢厂后期的限产力度能否随天气的变化有所加大需要观察。最主要的高炉开工率能否明显下降，将对市场走向产生关键性影响。

　　三是，在此波调整过后市场情绪端的变化情况。本周存在恐慌超跌及踩踏情况，随着恐慌情绪的释放，市场操作会不会趋于理性。暴跌过后，会不会吸引终端入场低价备货或商家补库的情况等等。若如此，短期市场调整空间暂时不会很大，价格降幅将阶段性收窄、企稳，甚至反弹。

　　再有就是，重点关注市场累库情况。从本周来看，社会库存仍然在下降通道，但降幅继续收窄，厂库则继续上升，动态观察后期会不会向社会传导及库存累库速度等等。另外，中美贸易战的进展也是一个比较重要的不确定因素。

　　从目前市场整体的运行情况来看，空头仍然占优，且目标更像是打击价格到冬储价位，去年冬储价位普遍在3800-4100元左右。从反馈来看，今年市场对冬储价位的认可度更倾向于3500-3700元，除非成功吸引至冬储资金入场，否则这波行情恐怕很难收手。同时，相关资本在1901做空，而后低价布局远期，在1905、1910反手做多，现货行情受此拖累，很难有明显的表现。

　　在下跌趋势已成的情况下，所有反弹将显得无力，后期震荡走弱的概率已基本成形。短期即便偶有反弹，多可定性为超跌过后的技术性反弹，大方向震荡趋弱的可能性更大。

　　后期来看，若价格持续调整，一旦接近冬储的心理价位，成功吸引抄底需求，将对价格形成明显的支撑，市场有望迎来一波企稳反弹。但市场更多的情况下不会一步到位，整体将在反复洗盘中前进。