金融类 

股指（韩颖朗）：

昨日指数下跌，成交量小幅回落，从下跌的品种看，各品种跌幅均衡。上周拉动上涨的主要是超跌低价股，其中不乏基本面与业绩较差的个股，而除了科创外没有持续走强的、具有基本面支撑的行业主线出现，这说明资金依然非常谨慎，因此在累积了一定涨幅之后，做多资金将走弱。在八到九月份，上证综指在2650到2800区间构筑了一个平台，此区间内为成交密集区，指数进一步上涨抛压较上周将明显增高。近期市场的上涨势头将暂做休整，前一日隔夜美股科技股大幅下跌影响A股，触发抛盘，昨夜美股再次下跌，同时商品市场大幅下挫，系统性风险今日将影响A股，或将触发更大力度的抛盘。投机方面，如指数出现快速下跌建议进一步空仓观望；套利方面，资金集中在超跌低价股的势头结束，关注未来基建、信息技术与券商等行业能否成为主线，可关注阿尔法套利。 

贵金属（展大鹏）：

美股、原油大幅走弱，市场面临系统性风险，美元作为主避险品种表现偏强，黄金则受抑下行。不过，金融市场的动荡使得市场预期美联储将改变加息的步伐，黄金潜在仍受益。11月末至12月美联储议息之前，市场焦点将逐步转到美联储加息上，黄金短期始终存在着压力，整体或呈震荡偏弱走势。 

有色金属类 

铜（徐迈里）：

昨日全球股市商品再遭重创，主要市场跌幅都超过2%，铜价亦明显走弱。从盘面来看，11点前铜价下跌较为流畅，11点后转为震荡。这表明一方面铜价受黑色影响较大，另一方面铜价自身主动下跌动力并不充分。短期来看，6300美元的压力位再度起效，铜价可能继续偏弱运行，不过仍未摆脱区间震荡的格局。 

镍（展大鹏）：

美股、原油大幅走弱，市场面临系统性风险，美元作为主避险品种表现偏强，有色受抑下行。基本面上，镍在供应增长预期下，市场仍缺乏信心，表现萎靡；另外，镍仍有两大需求预期制约，一是304D的出现，二是新能源补贴滑坡。总体来看供增需弱的预期使得镍反弹信心不足。盘面来看，增仓下行之势依然有利于空头，须谨慎。 

铝（展大鹏）：

美股、原油大幅走弱，市场面临系统性风险，美元作为主避险品种表现偏强，有色受抑下行。铝国内基本面争议较大，一是氧化铝报价走高使得铝存在成本支撑，但市场也在担心氧化铝较高利润下外强内弱；二是现货在价格走弱后升贴水并未走高，说明未现紧张态势，较高的库存在淡季来临时存在较高的震慑力。外盘铝价能否重新站稳2000美金，成为行情修复的情绪指标，若不能仍将弱势运行。 

矿钢煤焦类 

螺纹钢（邱跃成，戴默）：

昨日螺纹现货出现恐慌性大幅下跌，贸易商纷纷竞价出货，唐山钢坯下跌130元至3450元，杭州地区沙钢中天资源累计下跌140元至4130元，市场成交氛围冷清，我的钢铁监测的全国建材成交量仅为13.16万吨，创今年8月末以来新低。钢厂接单压力加大，出厂价格纷纷下调，据相关机构预测今日沙钢11-3调价螺纹将跌180，补280。在现货加速下跌以及外围原油等商品普跌的背景下，螺纹盘面破位下行，市场悲观情绪蔓延，短期弱势依然难改。 

铁矿石（张岩）：

昨日铁矿石盘面走弱，下跌2.09%，持仓量增加1万多手。现货走弱，钢厂询盘积极性一般，成交一般。各地环保限产政策陆续执行，铁矿石需求走弱。且近期钢厂利润下降幅度大，其原料端调整配置，低品位粉矿受欢迎。另外，当前黑色板块走弱，带动铁矿石走弱，短期内铁矿石或延续偏弱变现。但铁矿石有成本支撑，且主流澳粉库存低。短期内铁矿石表现强于成材。 

焦煤（王心彤）：

昨日，JM1901合约下跌，截至日盘报收1382.5元/吨，持仓量27.2万手。现货方面，焦煤价格高位稳定。供应方面，前期受到环保安全等检查的煤矿正在逐渐恢复中，同时四季度煤矿依然保安全生产为主，煤矿焦煤库存较低。因此焦煤供应仍然偏紧，部分煤种较缺，存在结构性问题。近期蒙煤通关车辆数明显下滑。库存方面，下游焦化厂需求较好情况下，持续补库中。目前现货价格依然不弱，但盘面受交割压力以及黑色系整体带动，仍区间震荡为主，关注焦化厂补库情绪。 

焦炭（王心彤）：

昨日，黑色系整体下跌，J1901合约下行，截至日盘报收2303元/吨，持仓量26.7万手。现货方面，今日山西地区有钢厂提降150元/吨，在目前焦化厂高利润情况下，加之焦炭现货价格以至近年高位，焦企或可接受降价。供应方面，本周焦化限产有趋严情况，焦企开工率回落。库存方面，焦化厂库存历史低位，同时钢厂库存有下降趋势。整体来看，现货目前高位下有回落压力，但盘面价格偏低，加之后期焦化端限产也有趋严可能，短期盘面修复基差为主，持续关注焦化端实际限产力度。 

动力煤（张笑金）：

近期市场缺乏明显驱动，部分坑口仍在补跌，中期来看仍有下行压力，港口5500大卡报价635元/吨，5000大卡报价560-565元/吨，成交偏缓慢，电厂方面依旧高库存低日耗，未来市场需要新的因素触动。目前盘面价位暂时取得平衡，短期继续下行空间有限，但也不具备反弹的动力，技术上看盘整时间尚短，还不能确认底部，仍需在僵持中等待突破。 

能源化工类 

原油（钟美燕）：

周二油价结束连续四天的上涨迎暴跌，并再度引发抛售，导致原油期货再度创下单日暴跌记录。目前市场处于情绪上的踩踏维度，OPEC考虑可能减产，市场对供应过剩担忧情绪不断上升。除此，宏观股市油市共振下跌，内盘原油SC1812合约跌停，WTI换月跌3.77报53.43，布伦特跌4.26报62.53美元／桶。油价继续往下打破心理支撑位，后市仍悲观，价格也将继续向下。 

甲醇（能源化工组）：

目前甲醇产业链与宏观背离，虽现货有阶段性企稳迹象，其中山东及西北部分区域企业有停售迹象，意在稳定市场情绪。目前中下游库存均较低，短期价格的企稳或增加下游补货的热情。目前期价表现出一定的抗跌性，但周边品种情绪影响还是不容忽视，终端需求市场累库现象和整体石化产品消费低迷，夜盘再现跌停，1901重心下移至2550一线，幅度接近1000点。 

PTA（杨闯）：

股市和期市双双大跌，多个品种创出本轮调整新低，PTA也身在其中。就PTA自身而言，下游产销在上周短暂回暖后重回低迷，近两日产销6-7成，聚酯去库存仍是主题。TA工厂检修挺价，近期加工修复至700元/吨上方，不过TA有复产预期，加之下游聚酯减产，去库速度放缓，加工差走扩基础不牢固。更为重要的是，油价再度暴跌，盘中最低跌幅8%，收盘跌幅近7%，去库压力下，TA价格或与油价强相关，今天或面临下修较大压力。今晨公布的API库存数据意外下降，油价或有止跌反弹可能，加之TA产业链缓环节调整充分，TA表现或强于油价，不建议继续追空期价。 

沥青（杨闯）：

昨日股市和期市整体表现低迷，黑色和能化品种领跌，多个品种创出本轮调整新低。就沥青而言，随着主流炼厂的降价，现货拐点已现且加速进入下跌通道，目前北方货价格偏低，北货南运冲击南方市场，未来南方还有下降空间，目前山东低价货3500元/吨，300-400元/吨期现价差有一定安全边际，不建议继续做扩基差。而沥青单边料与油价强相关，今晨油价暴跌，盘中跌幅最多达8%，收盘跌幅近7%，需求转淡下，沥青面临成本下修压力。值得注意的是，刚刚公布的API库存数据意外减少，将有助于缓解油市供应过剩情绪，如果今晚EIA数据利好，油价或有所反弹，沥青亦有所反弹。操作上，空单可以继续持有，未入场者建议观望。 

聚烯烃（周遨）：

各石化大区挂牌价略有下调。PP方面，中石化华东、华南拉丝降100-200，中油挂牌价普遍企稳；PE大多稳定，仅中石化华北、华南部分HDPE降100-200，中油华北、东北、西南HDPE个别牌号降100-200，中石化华北、华东LDPE普降100-200，中油华南LDPE普降100。国内PP市场弱势下行，期货继续走低拖累市场心态，加之石化累库及部分厂价继续下调，成本支撑继续松动，对业者心态造成较大的打击。目前市场缺乏利好支撑，现货价格易跌难涨。期现基差走上缓慢的回归过程，在下游建仓情绪不高的情况下，短期内基差仍会在550-600区间内震荡，但期货大跌空间已经有限。国内PE市场价格大多企稳，仅部分下跌，但终端采购原料相对谨慎。期现基差仍待修复，加之近期PE现货市场价格略有稳定迹象，不宜过分看空L1901合约，预计基差短期内仍将回归到500以内。建议谨慎观望，等待市场出现明确指引。 

农产品类 

豆类（侯雪玲）：

周二，CBOT大豆上涨，因逢低买盘介入。此外，美豆向未知地出口12.3万吨大豆也支撑市场。不过，此前APEC未达成一致降低了中美双方解决贸易争端的预期。亚太领导人再亚太经合组织峰会上未

达成联合公报，为APEC史上首次。中美贸易前景的不确定性限制涨幅。国内方面，豆类夜盘下挫，因金融市场悲观情绪蔓延。目前市场的关注焦点仍是中美贸易前景，消息扰动下波动加大，单边短线参与，买豆粕卖豆油以及豆油买5卖1套利参与。 

棕榈油（侯雪玲）：

周二，BMD棕榈油因节日休市。隔夜原油大幅下跌，至一年低点，金融市场悲观情绪蔓延。目前市场处于消化东南亚库存增加的利空消息尾声，后期价格磨底概率较大。国内方面，棕榈油现货普跌20-60元/吨，广东报价4170，进口成本下降，但进口窗口未打开。期货下跌，打压下游买家采购积极性，走货偏慢。目前国内油脂处于磨底中，空单减持，买粕卖油或者1905合约买豆油卖棕榈油套利持有。 

鸡蛋（孔海兰）：

周二，鸡蛋1901合约尾盘增仓向上，收涨1.44%；1905合约增仓收涨0.86%。现货方面，主销区均价4.4元/斤，主产区均价4.07元/斤，较上一交易日持平。20日鸡蛋价格继续小幅下降。主销区中北京，上海稳定，广东小幅下降；北方产区小幅下降，华中和华东产区以稳定为主。随着非洲猪瘟的继续蔓延，鸡蛋替代需求增加；同时芝华数据显示，10月在产蛋鸡存栏小幅下降，另今年6月以来育雏鸡补栏较前期下降明显，预计后市在产蛋鸡恢复进度较慢，预计中期价格偏强运行。11月为鸡蛋需求淡季，现货价格止涨，1901合约高位震荡。12月3日起，1901合约开始限仓200手，主力资金将逐渐向1905合约。操作建议，1901多单止盈离场，逢低做多1905，关注现货价格走势及老鸡淘汰进度。 

玉米、淀粉（王娜）：

周二，玉米、淀粉近月合约延续震荡，玉米1903合约领涨，现货玉米报价维持坚挺对期货市场近月合约提供价格支撑。11月20日，辽宁锦州港口陈粮主流收购报价在1860元/吨（容重700），较昨日持平。2018年新玉米水分30%收购价1560元/吨，较昨日持平。15%水容重700以上玉米收购价格1880-1890元，较昨日持平，容重720以上玉米收购价格1905-1915元，较昨日持平略涨。辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格在1880-1895元/吨（容重700-720），较昨日持平。目前玉米市场关注焦点仍集中在产区玉米销售进度与北方港口玉米收购报价之间的博弈。玉米1901合约期价重回震荡区间，1880-1890元的价格区间与北方港口玉米收购报价持平，对于消费企业存在买入机会。我们认为11月北方港口玉米收购报价高位区间上调至1900元，玉米1901合约在1840-1940元区间波动。玉米1905合约继续关注非洲猪瘟及深加工下游消费，预计1905合约下方支撑在1950-1980元。 

棉花（许爱霞）：

周二美股大跌，美原油跌至一年多来最低水平，对全球经济放缓担忧加剧，进而拖累商品价格，美棉3月合约跌至逾一个月低位，受此影响，郑棉继续走低，周二夜间郑棉1901合约再创挂牌来新低14565元/吨。由于下游旺季已过，圣诞订单生产结束，下游纺织企业订单多为短单和小单，企业多以消耗库存小规模补库为主，采购意愿不强。轧花厂前期加工多亏损，后期加工积极在盘面锁定利润，导致仓单量快速增加，目前18/19年度仓单已经生成3287张，有效预报2469张，合计5756张，累计23万多吨，新旧仓单及预报总数为13090张，合计超过50万吨，为郑棉上市来仓单注册速度最快的一年，这无疑给后期盘面带来不小压力，在缺乏有效利多支撑的情况下，郑棉弱势格局将维持，套保盘的增加或也将给远期合约施加压力。 

白糖（张笑金）：

原糖期价开盘后再度大幅回落，3月合约下跌0.34美分/磅，收于12.45美分/磅。国内少量陈糖报价5200元/吨，与新糖价差仅有150元/吨左右。近期消息纷繁，传闻颇多，直补、放储等说法不一，影响盘面心态，期价继续下行，缺少支撑，905合约短期盘面信心难以恢复，仍将继续下探寻找底部，下一目标在前期支撑位4780-4800元/吨附近。 

菜油/粕（许爱霞）：

周三国内沿海一级豆油主流价格在5300-5390元/吨，跌幅在10-30元/吨，沿海24度棕榈油价格大多4170-4320元/吨，跌20-40元/吨，沿菜油报价在6020-6240元/吨，跌20-30元/吨，菜油期价周三表现偏强，在早盘创出新低后受资金推动拉升。美副总统彭斯在APEC会议攻击中国一带一路战略，且本次会议未达成一致，降低了中美双方月底解决贸易争端的预期，利多国内市场。但巴西离早熟新豆收割不足一月，中国远期大豆供应缺口远低于预期，且国际棕油库存庞大及原油弱势，在库存压力下国内则油脂价格弱势还将持续，后期市场的主要期待就是春节前小包装备货旺季启动，对于菜油的操作，建议盘中大幅下挫时可以小量买入或进行买菜油抛豆、棕油的套利。菜粕方面，周二沿海豆粕价格3200-3290元/吨一线，跌10-30元/吨，沿海菜粕报价在2360-2490元/吨，跌20-30元/吨。冬季水产养殖转淡及非洲猪瘟蔓延影响需求，上周沿海菜粕库存增至2.9万吨增幅73%，加上杂粕进口增加，短期菜粕仍继续受贸易战预期影响宽幅震荡。 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。