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　应该说，国庆节后，股市的利好政策基本就没有断过，但行情依然是“三步两回头”，没有多大起色，昨日A股三大股指齐收阴，其中沪指更是三连阴，此前因连续上涨所滋生的看涨热情无疑会遭到些许降温。

　　虽说行情不温不火，但是这个过程中，还是有不少亮点的，其中的佼佼者便是券商板块了，自10月19日板块大涨，10月22日板块涨停之后，便一直扮演着“先锋队”的角色，截至昨日收盘的14个交易日，累计涨幅高达33.26%，远远跑赢同期沪指6.23%的涨幅。

　　近日，上市券商的10月月报正在陆续公布，面对板块大涨，券商的10月表现又是如何呢？东方财富Choice数据显示，截至昨晚8点，除财通证券之外，其余33家均已披露10月营收月报。除了10月新上市的长城证券和天风证券之外，其余31家上市券商中，10月营收和净利润环比下跌的均超过8成，经营情况十分惨淡。

　　仅5家营收环比上涨，太平洋营收为负

　　详细来看，33家上市券商10月营收合计97.22亿元，其中23家券商营收过亿，中信证券营收最多，达到12.5亿元，是唯一一家单月营收破10亿的公司，而太平洋证券的10月营收是上市券商中唯一为负的，为331.63万元。

　　可比的31家券商中，仅有5家券商10月营收环比上涨，占比16%，东吴证券环比增幅最高，为74.4%，另外四家环比增幅则均为超过15%。

　　相反，除了太平洋证券之外，10月营收环比腰斩的券商有8家，其中光大证券更是腰斩再腰斩，环比跌幅高达82.07%。

　　从同比来看，情况同样不乐观，31家券商中，仅4家同比上涨，较环比上涨的还少1家，包括太平洋证券在内，营收同比腰斩的有10家，占比超过3成。

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　累计营收仅申万同比上涨

　　更进一步的，从前10月的累计营收来看，中信证券、国泰君安和华泰证券名列前茅，累计营收均超过百亿，分别是162.73亿元、149.23亿元和119.42亿元。

　　而从可比的27家上市券商来看，情况就十分让人心寒了，仅申万宏源累计营收同比上涨，涨幅也只有10.96%。

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　仅4家净利环比上涨，9家亏损

　　营收的表现如此惨淡，上市券商的业绩也就好不到哪去，东方财富Choice数据显示，环比可比的31家券商中，仅4家环比上涨，占比仅为12.9%。其中的中原证券10月还是亏损的，亏损额948.5万元，只能算是减少亏损而已，还不是真正意义上的环比上涨。

　　除了中原证券之外，上月还有8家券商是亏损的，且基本都在千万以上，太平洋证券更是接近亿元，亏损达到8765万元。

　　较去年同期来看，28家可比券商中，业绩同比腰斩的有19家，占比68%，而同比上涨的只有4家。

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　累计净利3家同比上涨，太平洋亏近3亿

　　而从前十月上市券商的累计净利润来看，仅国元证券、申万宏源和方正证券同比上涨，其中国元证券更是同比翻倍，达198.04%，前十月累计净利1.79亿元。

　　相反，可比的27家券商中，有10家券商前十月累计净利润同比腰斩，其中太平洋证券至今还处于亏损状态，前十月累计亏损2.86亿元，是上市券商中唯一一家亏损的。

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　经纪业务正在企稳

　　今年以来，受行情拖累，券商的经营业绩一直表现惨淡，不过东方财富Choice数据显示，10月 A 股日均成交额 2896 亿元，环比+11.4%，对此东方证券认为，市场成交额企稳、叠加佣金率触底，经纪业务已经迈入财富管理竞争的新时期。

　　再考虑到当前经济环境不确定性提升，众券商致力于降低自营投资的方向性，提升收入的多元化程度；在当前的市场波动中，这一经营策略的优势正在凸显。

　　股权质押风险逐步解除

　　另一方面，随着年内行情的不断走低，股票质押业务风险逐步暴露，带来了上市公司控制权问题，也是压制券商业绩与估值的核心因素。

　　而自10月中旬以来，监管、金融企业及地方政府多次出台措施，以缓解股权质押可能带来的危害。如10月19日，银保监会要求银行业金融机构在股票质押触及平仓线时，应综合评估融资企业的实际风险和未来发展前景等因素，而不是采取简单粗暴地强行平仓手段。

　　10月21日，上交所和深交所分别公布了缓解股权质押风险的措施，上交所表示持续监测股权质押风险，做好应对方案；完善上市公司股份协议转让、股票质押式回购交易等规则；而深交所则表示将全面排查上市公司风险，优化完善股票质押信息披露规则；与地方政府、金融机构配合以支持有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。

　　到了11月1日召开的民营企业座谈会上，则继续提出对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题。

　　天风证券表示，自金稳会过后，央行、证监会、银保监会、中证协、中基协等监管机构集中出台一系列针对化解上市公司股权质押风险的措施。对此，东方证券认为，10 月中旬以来，监管、金融企业及地方政府出台多项措施，提供流动性、化解质押风险，我们预计这一业务未来减值压力将较为有限。

　　并购重组及科创板迎来机遇

　　近期国家层面提出的科创板也为券商提供了新机遇，11 月 5 日宣布上交所将设立科技创新板，试点注册制。东方证券认为，这一板块设立对我国资本市场建设意义重大，试点初期考验券商的IPO储备情况，项目源丰富的公司能够把握机遇、显著受益。

　　还有就是18 年 10 月以来，证监会推出多项政策支持并购重组业务发展，推出“小额快速”审核机制，放开配套融资管制，允许上市公司用于补充流动资金和偿还债务，并试点定向可转债并购支持上市公司发展。

　　当然，除了这些与券商息息相关的政策正迎来利好时期之外，10月31日召开的政治局会议，再次强调“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”。

　　以及证监会发布加快推动的三方面工作：一是提升上市公司质量，鼓励上市公司开展回购和并购重组；二是优化交易监管，减少交易阻力；三是引导更多增量中长期资金进入市场。

　　所有的这些，正在为券商铺平道路，券商逃离黑暗，迎来黎明的时间或许不远了……

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