文 | 对冲研投脱水团队

　　核心导读

　　今日市场异动方面，焦煤、鸡蛋创合约新高，铁矿尾盘大幅增仓，并创下今年3月来新高。动力煤、铁矿、焦炭1-5价差创年度新高。卷螺差负值创3年来最低。棕榈1-5价差创五年同期最低。盘面炼焦利润、盘面钢厂利润止跌回升。

　　产业方面， 黑色金属市场中西部建筑钢材库存下降明显。

　　全市场观点监测，中信建投期货认为在采暖季供需错配的背景下，螺纹钢期价易涨难跌。华龙期货认为四季度油粕比有望回升。有澳媒报道，中美贸易战为澳洲棉花出口带来新机遇。

　　今天鹰眼监测日报，带你一文读透期现市场。

　　一、策略跟踪

　　1、1901合约盘面炼焦利润回涨到650附近：截止10月17日收盘，1901合约盘面炼焦利润为651.665元，较上个交易日走扩21.94元，盘面炼焦利润回升到650附近。

　　【策略主题: 做多炼焦利润；发布时间：9月21日】

　　2、01合约盘面理论钢厂利润维持小幅回升：截止10月17日收盘，1901合约盘面钢厂利润为920.222元，走扩15.722元。1901合约盘面理论钢厂利润小幅回升。

　　【策略主题：做空钢厂利润；发布时间：10月8日】

　　1、棕榈1901-1905价差贴水创18年5月以来新低，五年同期最低：截止10月16日收盘，棕榈1901-1905价差贴水228，较上日走扩4点，创18年5月以来新低，五年同期最低。

　　2、1901盘面卷螺差负222，价差负值走扩到3年最低：截止10月17日收盘，热卷1901-螺纹1901价差为负222点，较上个交易日走扩52点，价差负值走扩到3年最低。 　　3、豆粕1901-豆粕1905价差升水走扩15点：截止10月17日收盘，豆粕1901-豆粕1905价差为升水500点，较上个交易日走扩15点。 　　4、鸡蛋1901涨1.80%，再创合约新高：截止10月17日收盘，鸡蛋1901涨1.80%，报收4289，盘中最高4298，创上市以来最高。 　　5、铁矿1901-铁矿1905价差升水创年度新高：截止10月17日收盘，铁矿1901-铁矿1905价差为升水11.5点，较上个交易日走扩9.5点，今日该价差升水创年度新高。 　　6、焦煤1901涨2.53%，创合约新高：截止10月17日收盘，焦煤1901涨2.53%，报收1399.5，盘中最高1412.5，创上市以来最高。 　　7、焦炭1901-焦炭1905价差升水创年度新高：截止10月17日收盘，焦炭1901-焦炭1905价差为升水163点，较上个交易日走扩29.5点，今日该价差升水创年度新高。 　　8、铁矿1901涨2.65%，创18年3月以来最高：截止10月17日收盘，铁矿1901涨2.65%，报收523.5，盘中最高524，创18年3月以来最高。 　　9、动力煤1901-动力煤1905价差升水再创年度新高：截止10月17日收盘，动力煤1901-动力煤1905价差为升水50.6点，较上个交易日走扩3.4点，今日该价差升水再创年度新高。 　　三、今日值得关注的研报逻辑&观点

　　1. 铁矿突然大幅增仓上涨背后的逻辑

　　对冲研投专栏合作机构曾宁黑色团队在前天的报告中撰文指出：近期铁矿呈现温吞水的状态，有不少投资者失去耐心，我们认为铁矿的矛盾仍然在积累，矛盾可能即将爆发。

　　近期澳矿库存持续下降，特别是PB粉库存相比6月底几乎下降了一半。目前拖累盘面的主要是金步巴，而随着PB粉和金步巴价差的扩大，金步巴库存近期也开始小幅下降，这将提振盘面价格。近期钢厂产量持续处于高位，随着限产政策的变化，如果产量如我们预期弹性加大，则对铁矿的需求将加大，铁矿价格仍然存在进一步上涨的空间，甚至可能阶段性迅速拉升。

　　2、中信建投期货：在采暖季供需错配的背景下，螺纹钢期价易涨难跌

　　中信建投期货螺纹钢研报认为，尽管2018年“金九银十”的旺季预期未能兑现，但采暖季环保限产和下游需求仍将继续支撑钢材现货价格的强势。供给放松预期仅影响市场对远月合约的判断，而对现货价格影响十分有限。在采暖季供需错配的背景下，螺纹钢期价易涨难跌。 其逻辑如下：

　　1.1901合约贴水500元/吨，RB1901合约距离交割还有3个月的时间，近期贴水幅度却依然维持在500元/吨的高位，基差修复将限制螺纹钢下行空间。

　　2.限产政策更加灵活。此前限产政策“一刀切”的做法容易引发过度执行，在经济压力日渐上升的背景下，后期环报政策会适度调整。具体分析，生态环境部将不在量化限产目标，各地根据大气指标和空气排名自行决定限产比例，预计今年采暖季限产政策将更加灵活。

　　3.下游需求回落空间不大。近期的工地项目赶工虽在一定程度上透支未来需求，但也限制了短期房地产投资增速的回调幅度。进入三季度后，地方专项债发行速度明显加快，预计第四季度基建投资增速快速下滑的态势将逐步缓解。

　　3. 华龙期货：四季度油粕比有望回升

　　据华龙期货最新研报推荐做多油粕比，建仓区间：1.7-7.73，止损区间：1.6-1.65，其核心逻辑如下：

　　1.四季度处于油脂消费旺季，饲料消费淡季，油粕比存在扩大的季节性逻辑因素。

　　2.四季度棕榈油对豆油替代性降低，利多豆油。

　　3.猪瘟疫情扩散，叠加政府调整饲料配方抑制豆粕上涨。

　　4.自2014年以来，豆油、豆粕价格比总体处于1.8-2.3之间，而目前处于1.72，大幅偏离历史均值，因此后期有望

　　5、澳媒：中美贸易战为澳洲棉花出口带来新机遇

　　四、今日各产业重要数据及信息监测

　　黑色金属

　　1、钢谷网：本周建材社会库存总量环比上周下降5.26%，厂库环比下降13.48%

　　10月17日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下：

　　1.社库

　　建材总量：273.73万吨，较上周减少15.19万吨，下降5.26%；

　　热卷总量： 45.55万吨，较上周增加 2.66万吨，上升6.20%；

　　中厚总量： 25.23万吨，较上周减少 0.47万吨，下降1.83%。

　　2.厂库

　　建材总量：117.61万吨，较上周减少18.32万吨，下降13.48%。

　　3.中西部11个城市建材社会库存总量273.73万吨，较上周减少15.19万吨，降幅5.26%；月环比下降1.97万吨，降幅0.71%；年同比下降4.34万吨，降幅1.56%。

　　Mysteel运量数据 (10/8-10/14):

　　1.上周澳洲巴西发货总量为2391.4万吨，环比增加242.5万吨。

　　2.澳洲发往全球的量为1633.1万吨，环比增加216.2万吨，发往中国的量1342.6万吨增加128.3万吨。其中力拓发往中国的量为550.7万吨增加52.7万吨，BHP发货量378.0万吨减少88.7万吨，FMG发货量372.3万吨增加177.7万吨；澳洲高品粉矿发往中国的量为540.9万吨减少30.3万吨，中低品粉矿发货量338.1万吨增加153.2万吨，主流块矿发货量230.8万吨增加41.4万吨。

　　3.巴西铁矿石发货总量为758.3万吨，环比增加26.2万吨。其中淡水河谷发货量为725.2万吨，增加54.8万吨，CSN发货量为33.1万吨，减少28.5万吨。

　　4.Mysteel运量数据解读(10/08-10/14): 上周，澳洲巴西发货量有所回升，但是澳洲发往中国的量仍然不及去年同期。分矿山看，本周力拓因泊位检修结束，发货量有所回升，FMG弥补了上期的发货低位本期近倍增长，处于同期较高位置。BHP因新增泊位检修，整体发货量出现回落。分品种来看，因金布巴粉和麦克粉发货量有所回落，高品澳粉发货量出现小幅下滑。超特粉发货量上涨迅速，发货量环比上涨约150万吨。块矿发货量微增，与去年同期相差较小。本周，因力拓泊位检修较多，预计力拓发货量将出现回落。

　　3、Mysteel：进博会期间上海钢市价格有走弱可能

　　据Mysteel，下游建筑工地方面，10月23日至11月12日，全市范围内所有施工项目一律停止施工（含围场内施工项目），此外有关土方、施工材料的运输也被禁止，相关项目工程对原材料的需求停滞，加之运输也会受到全面禁止，从而形成钢材、建材、沙石等资源“进得来却出不去”的现象发生。

　　钢材运输方面，资源进入上海以水运和汽运为主。进博会水上交通管制措施将导致到货周期将拉长，但计划到港量不变，而通过水运至上海的资源量偏大。

　　8到9月份，上海地区螺纹钢现货需求较旺，供需基本保持平衡。进博会期间，供应方面虽然汽运受阻，但体量有限；需求方面，10月23日-11月12日面临全部停工，对需求影响较大。而进博会对于上海地区螺纹钢现货价格的影响还是取决于供给端，如果期间船只持续到港，供应量增加，那么在需求相对停滞前提下，价格将有所走弱。

　　4、鑫椤资讯：2018年9月中国汽车工业用钢总量同比下降11.82%

　　据鑫椤资讯钢铁研究员罗侃的最新报告表示：2018年9月份中国汽车工业用钢总量389.97万吨，同比2017年9月份下降11.82%，环比2018年8月份增加17.02%。

　　分车型来看，基本型乘用车（轿车）消耗117.79万吨，占总量的30.20%；运动型多用途乘用车（SUV）128.05万吨，占总量的32.83%；多功能乘用车（MPV）23.00万吨，占总量的5.90%；交叉型乘用车3.07万吨，占总量的0.79%；客车19.85万吨，占总量的5.09%；货车98.22万吨，占总量的25.19%。

　　分钢种来看，9月份中国汽车工业用钢总量389.97万吨中，薄板197.49万吨，结构钢67.83万吨，弹簧钢13.70万吨，其他优特钢35.46万吨，型材21.86万吨，带钢16.78万吨，管材13.24万吨，中板23.61万吨。

　　9月份中国汽车工业用钢总量结束了连续5个月的环比下滑，在汽车产销旺季的加持之下，本月环比增加17.02%。但相较以往年份，这并不是个亮眼的数据，受制于整体经济环境与汽车产销的低迷，9月份汽车产销数据仍不及预期，汽车用钢量同比下跌明显。预计十月份汽车行业仍难走出低迷，中国汽车工业用钢量将继续同比下滑。

　　5、黑色金属期现货监控日报：黑色基差走缩，多个品种1-5价差走扩到年内新高，卷螺差负值创3年最低，炼焦利润回涨到650附近。

　　详细数据及图表请参考鹰眼快讯黑色PRO版本：

　　http://bestanalyst.cn/pages/ports/65order/black.html

　　有色金属

　　1、力拓削减2018铝产量目标至340-350万吨

　　据SMM，力拓(Rio Tinto)周二宣布，受加拿大Becancour冶炼厂工业行动影响，将2018年铝产量目标下调4.2%至340-350万吨。公司三季度季报中显示，此前公司的预定目标是350-370万吨。公司还修正了全年铝土矿产量，将预期份额从4900-5100万吨提高到5000-5100万吨。预计2018年氧化铝产量将达到800-820万吨。

　　油脂油料

　　1、SGS：马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口环比减少29%

　　船运调查机构SGS周二公布数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量较前月同期下滑29.0%，至552076吨。马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为777049吨。

2、SEA：印度9月棕榈油进口同比降1.4%，豆油进口减4.4%

　　印度萃取和提取商协会（Solvent Extractors Association of India，简称SEA）周二发布报告显示，印度9月棕榈油进【量较去年同期下滑1.4%，至918675吨，因关税上调及卢比贬值令进口成本增加。SEA在声明中称，印度9月豆油进口量同比下滑4 4%至341402吨；葵花籽油进口量同比下滑近四分之一，至149930吨。

　　该协会补充道，印度9月植物油进口总量同比下降2%至142万吨。SEA数据显示，2017/18年度的前11个月，印度共进口棕榈油795万吨，较去年同期减少7%。

　　印度从印尼和马来西亚进口棕榈油，豆油主要来自阿根廷和巴西，葵花籽油则从乌克兰进口。

　　2017年10月12日止当周，美国大豆出口检验量为1785943吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4723314吨，上一年度同期为7250492吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。

　　3、生猪存栏环比增0.8%，同比降1.8%

　　据农业农村部，2018年9月400个监测县生猪存栏信息显示生猪存栏环比增0.8%，同比降1.8%；能繁母猪存栏环比降0.3%，同比降4.8%。

　　4、Deral：10月15日当周巴西帕拉纳州2018/19年度大豆播种47%

　　据Deral消息，截至10月15日当周，巴西帕拉纳州2018/19年度大豆播种计划面积545万公顷的47%，不及去年同期的51%和三年均值的50%，前周38%，大豆播种延迟因过去一周雨量高于常值及部分地区小麦收割延迟。74%大豆处于生长阶段，快于去年同期的41%。

　　棉花

　　1、印度古吉拉特邦的棉花价格比去年上涨了20%。

　　2、印度8月棉花出口同比增两倍多至3.2万吨，进口量同比大幅减少。

　　3、印度10月16日新花S-6价格稳中略降，籽棉日上市量超1.4万吨。

　　4、棉花&棉纱市场监测日报：中国棉纱现货价格持续下调，内外棉价差持续收缩。

　　日报详细数据及图表请参考鹰眼快讯棉花PRO版本：

　　http://bestanalyst.cn/pages/ports/65order/cotton.html

　　五、今日期货全市场概览

　　1、10月17日国内期货市场，价格涨幅前三为铁矿1901（2.65%）、焦煤1901 (2.53%)、焦炭1901（1.84 %）。跌幅前三为：纤板1901（7.49%）、沪铅1811（1.11%）、PVC1901（0.84%）。

　　2、增仓品种前三为螺纹140890手、铁矿77822手、焦煤 53352手。减仓前三为郑醇10万手、菜粕28158手、豆粕23616手。

　　3、基差率排名前三为玻璃、焦煤、热卷。后三名为橡胶、燃油、鸡蛋。

　　4、今日期货市场流入资金前三品种为焦炭、螺纹钢、焦煤。流出前三名为甲醇、沪金、PTA。

    本文首发于微 信公众号：对冲研投。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

看全文