国庆长假期间，国际市场整体波动较大，其中股市和发达国家债市集体下跌，而大宗商品多数收涨，新兴市场货币继续贬值，美元在美联储加息和向好的经济指标提振下继续走强，对新兴经济体股、债、汇市造成压力。

　　国内进入假期以来，美联储主 席鲍威尔及多位美联储官员先后表达了对美国经济的乐观看法，传达美联储坚持渐进加息的政策主张，由此导致美国国债收益率连创新高，美国10年、30年、2年期国债收益率分别触及2011年5月、2014年、2008年的新高。受到美债收益率飙升的影响，全球股市普遍遭受压力。美国标普500与道琼斯指数国庆假期当周分别下跌0.98%、 0.04%，连续两周收跌，纳斯达克指数当周累计下跌3.2%，创3月23日以来最大单周跌幅。

　　“由于美债收益率上涨引发美元走强，新兴市场资金流出压力加大，新兴市场股市总体大幅回落， MSCI新兴市场指数假期下跌5.3%，为2月以来最差单周表现。尽管9月美国非农数据远不及预期，但美债收益率及美元短线回落后迅速拉高，显示美债利率上涨压力依旧较大。”一德期货研究院宏观经济分析师寇宁对期货日报记者说。

　　整体来看，长假期间，大宗商品涨多跌少，国际原油价格全面上涨；农产品(000061,股吧)市场除美棉连续第五周下跌外，假期总体上涨，其中，ICE原糖涨幅超15%，CBOT豆粕、美麦涨幅超2%，美豆、豆油、玉米上涨亦超1%；贵金属价格受市场避险情绪升温的影响走高，COMEX黄金价格假期总体上涨近2%，白银价格涨幅超2%，强于黄金；有色金属涨跌互现，其中，伦铝、伦锌强劲上涨，伦锡小幅走高，镍、铜、铅价收跌。

　　国际原油大幅飙升，给全球经济带来再通胀的担忧。长假期间，布伦特原油期货12月合约最高冲至86.74美元/桶；WTI原油期货合约涨幅更大，从9月28日晚收盘至10月5日收盘，涨幅高达4.54%。

　　宝城期货金融研究所所长程小勇认为，从原油上涨的驱动力来看主要源于两个方面：一是美国对伊朗制裁缓宽限期将于11月结束，市场担忧伊朗出口急剧下降带来的全球供应缺口。2018年夏天，伊朗每天出口原油的峰值为270万桶，相当于全球每天原油消耗的3%。另一方面，OPEC和非OPEC产油国似乎都没有立即响应特朗普的增产要求，美国页岩油面临的供给瓶颈担忧也助长了国际原油价格。在国际原油价格刺激下，国内外天然气价格也大幅上涨，NYMEX Henry天然气期货11月合约涨幅一度为9%左右。

　　“节假日期间贵金属市场看空情绪弱化，CFTC报非商业净空持仓减少，但受美元走强、美国国债收益率上升和其宏观经济数据总体靓丽的影响，黄金ETF持有者逢高抛售约12.06吨，压制了贵金属的反弹，金价之所以能够企稳，主要支撑因素是避险和对冲通胀等。”宏源期货高级贵金属研究员李晓杰表示，未来一周，不确定的风险事件诸多，投资者需及时关注。另外，周一美国哥伦布日，美股休市，贵金属市场正常开市，国内金银或将高开，投资者可关注国内市场对节假日期间数据事件的消化反应，轻仓操作。

　　在程小勇看来，从整个宏观环境来看，全球经济大概率可能有转向滞胀的风险。一方面，美国就业市场强劲，薪资增长稳定，这使得服务价格上涨对通胀有提振作用；另一方面，国际原油价格冲高，历史上美国上世纪70年代两次滞胀的外部因素都来源于石油危机。而从全球经济增长动力来看，欧洲经济增速已经放缓，中国经济还处于向高质量发展的转型期，其他新兴经济体受强势美元和高额外债拖累而持续动荡，美国经济中短期受益于减税，但经济已经局部过热，叠加美股泡沫风险越来越大，全球经济下行风险叠加通胀短期惯性冲高形成滞胀或类滞胀，商品中短期可能受益，但是股市和股指期货将普遍面临下行风险。

　　值得注意的是，10月7日，中国央行宣布15日起定向降准1%。市场人士认为，假期国际金融市场受美债收益率飙升的影响，全球股债市场均遭受重创，央行在假期结束前宣布降准有利于稳定市场信心，缓解国际金融市场动荡对国内市场的冲击。