股指期货恢复常态化交易可期

　　金融衍生品市场

　　主持人杜雨萌：随着首批3个2年期国债期货合约将于8月17日正式挂牌交易，如何稳健发展金融衍生品市场再度成为业内关注的焦点。今日本报聚焦金融衍生品市场，从股指期货、股指期权、两融债权ABS等角度，采访业内专家就相关问题予以解读。

　　在风险可控下，恢复股指期货功能有利于完善市场对冲机制，促进资本市场健康稳定发展

　　■本报记者 朱宝琛

　　2年期国债期货合约将于8月17日正式挂牌交易，业界认为，这与今年以来监管层松绑并推动金融期货市场发展有很大关系。

　　除了2年期国债期货上市，金融期货市场松绑的另一个积极信号，就是今年以来监管层人士多次就股指期货问题表态，并表示要推动股指期货恢复常态化交易。

　　7月23日，证监会副主 席方星海在期货公司高管人员培训班上表示，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

　　事实上，自2010年4月16日我国第一个股指期货—沪深300指数期货在中金所上市交易以来，交易份额不断扩大，受到投资者的广泛青睐，也成为广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。

　　但股指期货交易受限，则要回溯到2015年年中的股市异常波动时期。2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

　　在市场多番呼吁下，自2017年开始，股指期货有过两次松绑，分别是2017年2月17日和2017年9月18日。但与挂牌时相比，目前仍未完全解绑。

　　中银国际期货研究部主管顾劲涛表示，两次“松绑”后，虽然流动性有所好转，但仍然无法满足越来越多的机构特别是大型机构的风险管理需求。

　　业界认为，监管层频繁释放“信号”，至少可以证明股指期货恢复常态可期，在风险可控的情况下恢复股指期货功能有利于完善市场对冲机制，促进资本市场健康稳定发展。这对国内资本市场无疑是非常积极的消息。

　　国投安信期货总经理戈峰表示，当前，股市发展逐渐健康，风险逐步释放，监管层考虑恢复股指期货正常交易十分自然，也顺应了股市发展的内在需求。

　　如是金融研究院宏观策略研究员葛寿净在接受《证券日报》记者采访时表示，金融衍生品市场的健康发展对整个资本市场而言，首先，有助于市场价格发现，完善、提升资本市场的效率；其次，可以帮助投资者更好地管控好风险，尤其是跨市场套期保值，这在当前国内外环境更为复杂的情况下将尤为有用；最后，有利于促进市场更加有效发展。

　　“以股市为例，股指期货推出后，股市波动性、换手率和极端负面事件发生的概率都有明显下降。”葛寿净说。