牛市之下，A股市场上的个股股价屡创新高，作为估值指标的市盈率则早已经进入到了癫狂的状态。几百、几千甚至上万倍的市盈率层出不穷。

超高市盈率是如何产生的?是估值泡沫还是情有可原?第一财经《财商》(微信：caishang02)为您盘点解读。

原因一：资产重组

最近，两市中出现多只市盈率畸高的股票。盘点发现，长百集团(600856.SH)以16006倍的市盈率(TTM)位居两市高市盈率个股的第一位。

2014年，长百集团实现营收3.69亿元，同比减少9.26%;净利润2874万元，同比骤减98.34%。

不过这是公司过往业务的营业收入。报告期内，公司涉及重大产业重组。重组完成后，长百集团由百货零售业转变为清洁能源企业。

安信证券预计公司重组完成后2015年的EPS为0.44元，如果按照这一每股收益计算，公司的动态市盈率为44.52倍，并不如看起来的那么夸张。

具有类似情况的公司不在少数，棱光实业(600629.SH)2014年年报显示，公司2014年实现营收4.85亿元，同比增长27.34%;净利0.04亿元，同比下降68.29%。

市盈率陡增主要也是由于并购重组事宜。在被现代集团借壳上市的预期之下，公司目前的市盈率高达1800倍。

可见，若被借壳上市，上市公司一下子从亏损公司变成了有利润的公司，分摊到股民所持有的股票也更加有价值，股价就会大幅上升。而如果按照公司过往的业绩计算出来的市盈率也处于超级高的状态。对于这一类公司，还是按照重组后公司的基本面情况进行估值才合理。

原因二：并购计划

如果说借壳上市推高公司估值的方式比较彻底的话，那么收购计划则显得比较“温和”，但在推动公司市盈率上升，从而带动股价上涨方面的作用也相当巨大。

道博股份(600136.SH)按照2014年业绩来计算，目前的市盈率高达4339倍。但公司近期获准发行股票及支付现金购买强视传媒100%的股权。预计2015年将实现1.03亿元的净利，同比大增10679.61%。通过收购增厚每股收益从而推动估值上升的效果可谓“立竿见影”。

宝诚股份(600892.SH)于3月7日披露年报，按照过去四个季度的业绩来计算，公司的市盈率为2224倍。

报告期内，公司董事会通过非公开增发A股预案，拟募集资金用于收购淘乐网络100%股权和中联传动100%的股权，由传统钢材业务转型，开始涉及网络游戏领域和影视制作发行领域。

而从传统领域到新兴行业，一向是提升公司估值上行的“必杀技”。尽管新业务能否带来业绩的大幅提升还存在变数。

原因三：概念题材

除了资产重组和收购之外，概念题材也是一些公司估值居高不下的重要原因。

如山东矿机(002526.SZ)，2014年年报显示，公司实现营业收入14.54亿元，同比下降0.07%;净利润262.43万元，同比下降94.27%。虽然业绩不振，但公司有着3D打印、无人机、机器人等热门概念，目前的市盈率(TTM)高达2255倍。

有着供应链金融概念的上海钢联(300226.SZ)目前的动态市盈率高达1000倍左右，物流概念的新宁物流(300013.SZ)最新市盈率为703.23倍，环保概念的联创节能(300343.SZ)最新市盈率高达697倍。

如果上市公司未来的业绩能够跟上的话，给予高估值并不为过。但事实上，上市公司经营创新并不容易，这一点从股价估值上升之后，公司的股东、高管纷纷减持套现就体现出来了。