5月14日专属股票组合

上周指数以横盘震荡为主。综观全周，创业板指创出近两年来新高。wind数据显示，目前两市A股整体市盈率为13.6倍，而创业板为46.27倍，估值溢价高达240%。市场结构化日趋明确，“小市值、轻资产、新兴产业”，成为近期最大的赢家。从一季报业绩来看，2013Q1中小板净利润同比增长率为4.2%，全A股（剔除金融）净利润同比增长3.81%，创业板为-1.27%，中小板和全A（剔除金融）板块结束了4 个季度（2012 年）的同比下降，2013Q1 转负为正；而创业板预计2013Q2 净利润同比下降幅度将放缓，盈利能力将逐步改善。但创业板个股高管减持动作频出以及五六月的解禁潮也不断提醒投资者，在个股甄别和业绩排雷方面需极为重视。

53期专属组合取得超额收益，同期上证综指收益: 0.48%, 股票池绝对收益:1.07%, 股票池超额收益: 0.59%。

我们在53期专属股票组合中重配了生物医药板块（9只），银行、地产和券商个股分别各配3只，其他个股分散配置在多个行业，包括通讯、网络、电力、保险等等。与上期相比适当降低金融股的权重，增配了地产。我们在盘中止盈了许继电器（000400），单只个股一周内获利超过15%，让客户及时落袋为安。

上周市场热点主要集中于以下几个事件。首先，乐视网推出超级电视，消费电子展开一波行情；其次，美国电动车巨头特斯拉一季度首次盈利，股价近期暴涨，A股新能源汽车和锂电池概念股受到机构追捧。

宏观上，4月CPI同比增幅2.4%，基本符合预期；4月PPI同比-2.6%，低于预期。CPI的稳定确保货币政策立场不变，近期利率政策调整的概率较低。PPI低迷仍将持续，难以短期改善。2季度融资利率下行概率升高，有利于降低融资成本与推动经济增长。货币供应量方面，4月人民币贷款增加7929亿元，M1增长11.9%，M2增长16.1%均超预期，表明社会流动性好于预期，有利于需求与生产恢复。

海外方面, 标普500指数又创下历史新高，同样德国、英国股市也都达到或接近

了历史新高；再看亚太，东南亚菲律宾、泰国同样达到如此，而日本股市也于年内上涨了近4000点。相较之下，上证综指则表现偏弱。

政策方面，证监会最新公布的数据显示，IPO排队企业上周共新增13家公司。此前市场普遍预计IPO将在5、6月间重启，但由于宏观经济形势不佳、新股发行体制改革亟待进一步深化等因素影响，IPO重启时点或将晚于此前预期。新股发行不排除三季度方能常规化。

第54期组合股票相对上周整体行业分布基本一致，地产银行券商分别减少1只，医药股减少3只。传媒和酿酒板块各增加两只。

我们连续多期在行业配置方面回避了强周期和上游的有色，煤炭，建材等板块，重点配置非周期白马股。当前市场呈现出指数空间有限，而个股表现卓越的氛围。从短期而言，目前大小盘分化剧烈，已接近2010年10月的情形，我们认为在股票市场上要留到最后，规避风险是首位的。当然，从长期而言，新一届政府关注点在调整产业结构，促进经济升级，环保、医疗、食品安全、智慧城市、产业升级、消费升级等都将成为经济发展新的着力点。我们在专属组合的个股配置中也持续推荐了TMT和医药板块的成长股。

本期的仓位建议依然保持中性。

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