农业金融吹响集结号,推荐大北农、新希望、康达尔
发布时间:2015-3-4 13:12阅读:608
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html
分析师:宫衍海/赵金厚
政策再度强调农村金融发展的重要性。14年三季度末,金融机构涉农贷款余额23万亿元,中国农村贷款余额18.9万亿元,同比增速均在13%。但在规模化程度上升,合作社等新经营主体崛起等形势下,现有的农业金融体系已严重滞后。银监会办公厅于3月3日发布了《关于做好2015年农村金融服务工作的通知》,要求通过进一步加快涉农信贷增长速度,丰富农村金融从业主体,大力发展农村普惠制金融等7的方式,提升农村金融服务的能力和水平。
信息、互联网技术和“土地流转”制度改革催生农业金融新模式。一方面,农业生产具有较强的季节性,农民及农资经销商在农忙时需要资金购置/分销农资,在收获后则有闲钱可进行投资,给农业金融服务的发展创造了空间。但征信体系的缺失成为重要障碍。农资企业通过日常服务,利用信息及互联网技术可监控农民资金情况和还贷情况,帮助企业积累农民诚信“大数据”,打破了障碍,并使公司与农民、经销商的需求低成本的无缝对接;另一方面,土地承包/经营权抵押贷款已在各地试点、推广,催生千亿规模新市场;而土地承包/经营权流转交易此生的信贷需求或达到万亿规模。政策解决了农民贷款抵押物的问题,同时,壮大中的农业合作社为农民资信体系的建立创造了基础,还可对抵押进行担保,降低风险。
大北农:依托互联网颠覆传统业态,铸就农牧霸主地位。以智农通APP/ 智农网为核心,大北农依托猪管网(即时服务)、智农商城(电商)、农信网(金融)三大平台,为农民提供一站式服务。基于移动互联网技术,大北农正从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势,在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务,并有望将上述模式在整个养殖、种植领域推广。在这一过程中,农信网(金融业务)将是公司服务产生效益的最好出口。我们预计公司14-16年收入分别为184/227/292亿元,净利润7.94/10.6/15.1亿元,EPS 0.48/0.65/0.92元(预测未调整),PE 37/28/19倍,维持“买入”评级!
新希望:战略落地之年,加速转型推进。过去两年,公司在管理架构、产业布局、考核体系等方面都发生了喜人的变化。前两年,公司的重心在结构调整、业务整合、机制梳理等方面,修炼内功。在福达计划、“新希望六和+”战略不断完善、业务布局基本到位、人员调整基本落实的基础上,公司将踏上发展的新征程:结合互联网和信息技术手段,改造并升级现有业务模块——结合互联网,增大/增强福达计划的覆盖面和及时性,推广农业互联网金融(小贷、供应链金融、农民/经销商P2P),并设立创新中心布局消费互联网产业,与现有业务形成互动和促进。此外,公司出血点基本已经清理完毕、畜禽产品价格有望趋势性抬升,2015年将是一个全新的战略起点。公司有望出现战略升级(包括必要的催化剂)、业绩加速提升的共振,目前就是绝佳的布局时点。预计14-16年净利润24.3/35.5/43.2亿元,EPS 1.17/1.69/2.00元(预测未调整),对应PE14/10/8,维持“买入”评级!
康达尔:土地流转开拓金融服务新市场,农村金融业务开创公司发展新格局。14年11月,公司通过收购并控股及时雨小额贷款公司(已改名“丰收贷”),并与其共同出资成立黑龙江省康达尔农业金融租赁有限公司(暂定名),正式进军农业金融领域。公司依靠房地产、公用事业业务提供的资金,以及在农牧产业十余年的经验,利用政策红利,通过互联网手段,创造农业金融新格局。在培养业绩新增长点的同时,公司也将以金融手段反向推动饲料、都市农业等现有业务协同发展。我们预计公司14-16年净利润分别为1.25/1.95/2.76亿元,EPS分别为0.32/0.50/0.71元,PE 39/25/18倍(预测未调整)。维持“买入”评级!
股价催化剂:大北农复牌、猪管网上母猪数量及签约母猪数量超预期;新希望引入战略投资者;康达尔“东北土地流转综合金融服务项目“正式启动等。
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