1949.46点以来的反弹，令很多投资者直呼“看不懂”，而春节长假后的利多利空因素交替出现，使得投资者更是“一头雾水”。近期，A股市场利空因素似乎多了一些，对A股市场形成很大的调整压力。

　　应该说，本轮中期反弹的走势很怪异。当技术面严重超买，市场预期要调整时，大盘持续上涨拒绝调整，直到春节前。当市场预期春节后继续上涨，上证综指周线又拉出长阴线。主导这轮中期反弹的资金似乎在“闪转腾挪”，让投资者摸不清大盘运行方向。上周四中午前，市场对A股的走势再度困惑，但当日午后大盘重新呈现强势上涨，银行、房地产、券商等前期领涨板块再度引领市场，主导这轮反弹的资金似乎“刚睡醒”，又重新掌控A股市场的涨跌节奏。

　　正当投资者对后市又充满期待之时，昨日房地产板块却下跌超过8%，并拖累上证综指跌穿2300点拉出长阴线，创出自2011年8月8日以来近 19个月的单日最大跌幅。昨日沪深两市成交2766亿元放出巨量，经过多个利空因素的负面冲击，市场涌出很多恐慌性抛盘，目前对后市悲观的投资者占据主流。

　　近期利空因素有：第一，国务院六措施调控房产，调控力度超预期；第二，上周四转融券正式启动，超出市场预期；第三，2月PMI为50.1%，导致市场对经济弱复苏的看法有所升温；第四，近两周，央行净回笼资金超过万亿元；第五，今年以来，共有46家上市公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，预计募集资金1073亿元；第六，股票型基金仓位突破88%，再次触及“88魔咒”；第七，中国商业银行去年末的不良贷款余额同比上升而不良率继续下降，且不良贷款余额已是连续第五季反弹；第八，物价上行压力有所加大。

　　其实，最近A股市场数据出现好转。第一，2月18日至2月22日，A股市场净流入资金648亿元，扭转之前连续4周资金净流出，也创出近31周资金净流入的新高；第二，当周新增A 股开户数为14.61万户，较春节前一周增加75.85% ；第三，截至2月22日，A股持仓账户约5453万户，较春节前一周增加8.44万户，A股账户的持仓比例为32.3%；第四，当周参与交易的A股账户数为1189.09万户，也较春节前一周小幅增加；第五，新兴市场股票基金持续净流入周数超过23周，年初至今流入总量已超过330亿美元。

　　金融、城镇化两大主线是这轮中期反弹的风向标。但是面对诸多不确定的利多、利空因素，投资者在操作上不妨谨慎，多关注受政策影响小的板块，比如：涉及生活环境安全的环保、涉及身体安全的医药。