控股股东累计减持 1788 万股，预计主要用于体外创业型投资。公司控股股东累计减持 1788 股(占总股本的 1.18%)，减持均价25.71 元/股；同时承诺 7 月 18 日前累计出售股份不超过公司总股本的 5%。考虑到移动互联网等新兴产业需要大量前期投入且回报期相对较长，预计控股股东的此次减持意在孵化体外的前沿项目。

　投资盘锦市建设智慧城市，完善智慧城市布局。 公司控股子公司东华智慧城市股份有限公司将启动盘锦智慧城市总体设计， 盘锦市将在税收、人才、资金扶持、场租及配套服务等方面给予公司优惠政策并支持公司承接盘锦的信息化项目 .

　　公司在医疗领域的能力不断被印证，看好其在医保等领域的产业链拓展，预计将实现多样化的用户资源变现。 ( 1)公司近日先后中标胶南市中医医院信息系统建设项目和冀中能源股份有限公司医疗救援中心医院信息系统项目，医院信息化建设能力持续得到认可；( 2)公司在医院领域具备大量优质客户，有望将产品线拓展至医保控费、健康管理等领域；基于 HIS 等领域的客户优势，公司既可以强化与互联网企业的合作，协助其走通未来医院、网上售药等商业构想，也可以通过健康乐等直接 2C，获取数据后探索用户价值的变现。

　　公司将受益于客户信息系统的国产化替代进程。 下一阶段政府及国企的信息系统中将重点推广使用国产的软硬件产品及服务，近年来公司的主要客户集中在政府及金融保险、通信、电力等国有企业，考虑到公司已经获得系统集成重点企业资质，预计将受益于客户信息系统的国产化。

　　估值建议

　　维持推荐。 维持公司 2014~2016 年备考全面摊薄 EPS 分别为0.74/1.01/1.37 元，当前股价对应 2014/15/16e P/E 分别为38x/29x/23x。公司在医疗等领域的能力持续被印证， 调高其目标价 35%至 37.20 元，对应 2015e P/E 为 40x， 维持推荐。

　　风险

　　( 1)智慧城市落地不及预期；( 2)板块系统性估值回调。

　　其他机构评级

　　安信证券：东华软件买入评级

　　背靠双方资源和技术，互联网金融业务向好。公司长期深耕金融产业，拥有丰富的金融行业信息化解决方案和技术人才队伍，首创集团是北京市属资产超千亿的大型国企，以水务环保、基础设施、房地产和金融服务四大核心主业，旗下多家上市公司。合资公司将定位于为广大投资者、机构、企业等提供综合性金融资产交易服务及投融资顾问服务，公司和首创的资源和技术实力突出，将为合资公司的发展提供充分的支持，前景向好。

　　设立东华教育云，分享教育信息化市场成长红利。随着“三通两平台”建设的推进，教育信息化迎来加速发展期。海南省的教育相对薄弱，信息化需求迫切，此次设立的东华教育云以海南为基础，探索将教育环境、教育资源到教育活动全部数字化，实现资源共享，未来可以在教育云上加载教育应用。

　　战略性眼光突出，新业务前景可期。近期，公司新业务动作不断。我们认为，公司是A股计算机板块中在金融、医疗、保险、电力等行业积累最深厚的企业之一，客户资源和技术实力均处于行业第一梯队。从公司发展历史来看，其历次对行业方向的前瞻眼光以及对行业机遇的准确把握充分证明了很强的判断力和执行力，我们看好公司新业务的发展前景。

　　投资建议：公司是国内管理能力最突出、商业模式最稳定、客户资源最丰富的系统集成商，将是我国信息化浪潮的最大受益者，同时，公司积极布局新业务，我们非常看好其长期前景。预计公司2014-2015年EPS分别为0.73元和0.99元，目前价位对应2015年估值不到30倍，价值重估空间巨大。维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。

　　风险提示：新业务不达预期风险，整合风险。(安信证券)

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