类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司

　　事件：

　　公司发布2014年业绩快报，2014年公司实现营业收入42.30亿元，同比增长14.05%，营业利润3.01亿元，同比增长18.18%，归属上市公司股东净利润2.81亿元，同比增长25.58%，基本每股收益0.78元。

　　Q4营收增速加快，利润增速放缓。公司2014年实现营收42.30亿元，同比增长14.05%，其中Q4同比增长28.26%，较前三季度9.09% 的增速显著加快，超预期。Q4营收大幅增长主要受益于KA渠道较快增长，以及重庆一能的销售好转，渠道经营逐步好转为公司后续较快增长奠定良好基础。

　　2014年实现归属上市公司股东净利润2.81亿元，同比增长25.58%，其中Q4同比增长11.60%，较前三季度32.06%的增速明显放缓，略低于预期，预计Q4业绩增速放缓主要由于渠道费用等计提较为充分所致。我们认为，随着公司治理结构持续改善，以及随之带来的经营效率提升和渠道利益一致等，公司将迎来较大业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议。公司14Q4营收同比增长28.26%，超预期，归属母公司净利润同比增长11.60%，低于预期。随着公司治理持续好转，未来业绩弹性较大。预计公司2014-16年EPS分别为0.78元、1.05元和1.35元，分别同比增长25.58%、34.59%和28.05%，给予公司2015年 15倍估值，对应目标价15.75元，维持“买入”评级。

　　风险与不确定性：产品销售不及预期。

　　安硕信息：迈出进军金融战略重要一步

　　类别：公司 研究机构：中国银河证券股份有限公司

　　1。事件

　　公司2月9日晚发布对外投资公告，近日与凉山州商业银行股份有限公司就作为战略投资者注资入股，以及拟在西昌市成立由甲方控股的互联网金融公司等事宜签订了《战略合作意向书》。公司拟先期投资入股凉山州商业银行股份有限公司5000万元，有3年内继续注资的权利，有成为第一或第二大股东的可能。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)、公司迈出进军金融领域重要一步，利于双方发挥协同效应，利于公司业务在银行领域延伸拓展

　　1)公司作为一家金融IT企业，去年开始布局征信/数据服务业务，本次投资入股银行，迈出进军金融领域重要一步。“金融IT+征信数据业务+银行业务” 的战略格局已然形成，本次投资入股凉山州商业银行意义重大，将对公司未来发展影响深远。2)公司传统业务集中在银行信贷风控领域，多年积累了丰富的行业经验。公司投资入股凉山州商业银行，双方将会发挥协同效应，整合资源，有利于公司业务在银行领域的延伸拓展。

　　(二)、合资成立互联网金融公司，未来有望开展互联网银行等业务

　　1)合资成立互联网金融公司，一方面利于发挥公司多年在信贷风控领域积累的卡位优势，同时也借助凉山州商业银行在当地的资源优势，进行项目和业务落地。拟成立的互联网金融公司未来可以向凉山州商业银行提供征信、数据等多重服务，设计适合相应客户的互联网金融产品等。2)通过与凉山州商业银行合作有望开展互联网银行业务，具备客户客观需求、银行成本控制、政策鼓励支持等多方面成熟条件。由于区域基础设施条件等因素限制，互联网银行等业务在凉山州等地具有现实而迫切的需求。开展互联网银行等业务一方面可以为当地银行节约成本，另一方面可以让该区域广大用户能够享受到便利的金融服务，同时符合国家普惠金融的政策导向。

　　(三)、通过本次投资及合作积累经验，利于公司未来在全国金融战略布局和业务开展

　　本次合作，战略双方需要，未来合作空间广阔。公司先期投入5000万，根据合作进展逐步增加投资，风险相对可控；公司公告说明，未来不排除成为第一或第二大股东的可能性。本次投资及合作可以为公司未来在金融领域、特别是在互联网银行领域向纵深发展积累经验，有利于公司未来全国金融战略布局和业务开展。

　　3。投资建议

　　我们认为，2015年是互联网金融加速爆发的一年，IT企业与传统金融企业融合发展并整合金融产业链，将成为未来新常态。前期大智慧收购湘财证券，国内首家互联网券商诞生；本次安硕信息跨界投资入股银行，未来有望进军互联网银行等领域，将有助于公司业务拓展和商业模式升级。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　4。风险提示

　　合作不及预期；政策风险；竞争加剧。

　　健民集团：激励到位，业绩提升

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点。

　　公司管理层激励到位。

　　2015年1月公司推出第三期限制性股票激励计划，本次激励计划是在第二期激励计划的基础上，对部分高管人员权益比例进行调整，新总裁徐胜先生纳入激励计划中，授予权益比例为30%，其他激励考核指标等均保持不变。徐胜先生是于2014年8月出任公司总裁一职的，目前公司核心管理人员已全部纳入到公司股票激励计划中，公司新一届管理层市场经验丰富，年轻有为，公司激励机制到位，经营管理效率有望进一步得到提升。

　　公司业绩持续改善。

　　公司2014年以来，业绩增速持续提升，从公司前三季度业绩增长情况来看，我们认为公司2014年全年业绩超过股权激励净利润考核基数1.1亿元将是大概率事件，公司一线产品龙牡壮骨颗粒增速平稳，而以健脾生血颗粒、小金胶囊为核心的二线产品实现了快速增长，参股子公司健民大鹏也保持了较高增长。目前公司新一届管理层已就位，未来将加大在市场营销等方面的改革力度，公司业绩有望持续改善。

　　外延式发展可期。

　　2014年4月公司与中融康健合资设立并购基金，出资总额4亿元，公司管理团队集体现金入股，并购基金正积极寻找合适项目，预计2015年将会有并购项目落定。此外，公司2014年底又将公司名称变更为健民集团，表明公司正努力打造成医药资源的整合平台。

　　盈利预测及估值。

　　我们预测公司2014-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.17亿元、1.47亿元、1.87亿元，对应EPS分别为0.76元、0.96元、 1.22元，以当前股价27.21元计算，PE分别为35.7倍、28.3倍、22.3倍。公司基本面良好，短期受大盘影响股价有所回调，正是介入良机，维持“买入”评级。