华平股份：2015年中报点评：新业务开拓助业绩早日走出低迷

　　2015年上半年公司实现营业收入9472.94万元，同比下降28.53%，归属上市公司股东的净利润-2035.60 万元，每股收益-0.0386 元。其中第二季度实现收入 6536.85 万元，净利润 450.92 万元，较一季度业绩明显改善。

　　公司上半年亏损的原因是来自某部队大客户的收入减少，同时拓展新业务导致期间费用上升。公司正积极开拓新业务，以降低依赖大客户导致的业绩大幅波动风险.

　　公司在视频会议、监控指挥和智慧城市等传统业务基础上，积极发展在线课堂、视频银行、数字化手术室、应急指挥等行业视讯应用业务。下半年公司在线课堂业务有望在全国多个地区形成显着收入订单；在数字化手术室领域，推出了第二代数字化手术室终端 ORC200，下半年启动市场销售。

　　另一个重点发展的业务是互联网移动医疗，公司推出优医汇 APP并正式运营，目前平台已有万余名患者注册用户；公司收购了河南省新农合系统龙头企业河南新益华医学科技有限公司 31.11%股权、与易保互联医疗信息科技(北京)有限公司签订了战略合作的框架协议，布局移动互联网医疗业务产业链；拟非公开发行股票募集资金，投资基层医疗与家庭医生服务平台建设项目。

　　预计 2015-2016 年归属母公司股东净利润分别为 300 万元、2000万元，对应 EPS 分别为 0.01 元、0.04 元，公司目前处于大客户收入下降及新业务开拓的业绩低谷期，考虑到未来新业务开拓及资产购并方面存在的想象空间，维持增持的投资评级。

　　风险提示：新业务开拓不顺利、业绩恢复性增长低于预期等。

　　东北证券

　　三全食品：三全鲜食有望打造成为鲜食品类垂直平台

　　三全鲜食机快速放量，未来将打造成公司垂直平台项目：目前公司鲜食机在上海投放数量已经达到 400 多台，在北京将近 200 台，我们预计到今年年底投放量将达到 1500 台，2016 年有望达到 3000 台以上。未来公司计划将鲜食机打造成公司的平台型项目，第一、鲜食未来会投向其他开放的平台，不仅仅与线上平台饿了么的合作，美团外卖、淘点点、百度外卖、到家美食会、零号线、甚至线下全家等都有可能成为公司的合作伙伴；第二、未来三全鲜食平台也将对其他的平台产品开放，将把鲜食机打造成完全开放的服务平台。

　　2014 年中国餐饮市场规模近 3万亿，但人均快餐消费仍远低于欧美：中国餐饮市场规模庞大，零售额从 2008 年的 1.27 万亿增长到 2014年的 2.79 万亿，复合增长率达 15.1%。餐饮企业超过 300 万家，从业人数超过 1 亿人，成为继房地产及汽车之后中国规模最大的产业，但中国人均快餐消费为 63.7 美元，与欧美等发达国家约 600 美元的人均快餐消费相比较低，因此未来中国快餐消费仍将保持快速增长。

　　速冻米面行业竞争格局良好，与发达国家相比仍有较大增长空间；受经济下滑影响，二季度三全速冻米面产品消费依然低位徘徊：速冻米面行业目前处于三足鼎立的局面，三全、思念和湾仔码头占据近 70%的市场份额，行业集中度提升趋势明确。对比速冻米面各国人均消费情况，日本人均年消费 6KG，美国 19KG，而中国不到 4KG，与发达国家相比，中国速冻米面行业还有较大增长空间。受经济下行影响，三全速冻水饺、汤圆、面点、粽子等产品销售二季度依然低位徘徊，下半年经济企稳后，公司速冻米面产品有望重新回归增长轨道。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.12元、0.19 元、0.33 元，对应 PE分别为 129 倍、78 倍、46 倍，考虑到公司在速冻米面行业的龙头地位、龙凤经营的改善、三全鲜食未来有望成为鲜食领域垂直平台企业，首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　风险提示：三全鲜食项目进展低于预期。

　　东北证券