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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

公司公告/新闻

重点公司利润增速较好。2014年计算机行业重点公司净利润的整体法同比增速为21%，同比增速中位值为23%，无明显异于预期的公司（见正文表1）。

预计增速100%以上公司包括：千方科技（294%），海隆软件（180%），华胜天成（110%）；

预计增速在50%-100%的公司包括，海虹控股（65%），卫宁软件（55%）；

预计增速在20%-50%的公司包括，新大陆（40%）,新北洋（38%），万达信息（35%），信雅达（34%），天泽信息（33%），卫士通（32%），东华软件（30%），博彦科技（26%），汉得信息（24%），神州泰岳（22%），久其软件（21%），广联达（20%），新国都（20%）；

预计增速在0%-20%的公司包括，广电运通（17%），用友网络（17%），四维图新（16%），恒生电子（15%），太极股份（12%），航天信息（12%），东软集团（6%）。

2014年利润增速较出色离不开外延并表，预计2015年波澜不惊。2014年1-3季度，计算机应用类企业利润增速26%，高于去年同期的4%，营业利润同比增长26%，高于去年同期的2%。2014年较出色的利润增长与2013年战略性的矫正2010-2011年扩张人力及调薪有关，也离不开外延并表。若剔除主业变化的神州信息和千方科技，前三季度利润增速与营业利润增速回落至17%。推测全年较快利润增长同样与外延并表相关。2014年下半年员工招聘薪酬标准提升、2014年较高的利润基数将使2015年利润状况波澜不惊。

2015年关注各中观领域的潜在模式变化。新三板转板：互联网或技术类公司的市盈率重估；跨界转型：传统行业收购科技企业后，成为其融资平台；金融IT；产品模式转为互联网分成模式或数据模型商品化；军工及信息安全IT：并购重组/民参军并被国企收购，服务模式转为列装产品模式；医疗IT：产品模式或转为互联网模式；汽车IT：服务模式转为产品模式，再转为大数据运营模式。

观察各中观领域变化后，买入模式变化或市场预期较低的公司。避免将计算机行业投资艺术变成市场预期基本一致、纯博弈市盈率的索然无味的投资。

一线成长的杰出代表是金融IT五黑马（此前已4篇金融信息化深度报告），推荐信雅达/博彦科技/新国都/汉得信息/新大陆等，逐渐再增加黑马。

二线成长推荐海兰信/久其软件（暂停牌）等。

低估值推荐航天信息/远光软件/神州泰岳等。

主题投资推荐军工IT，推荐太极股份/卫士通/川大智胜/华胜天成，突出太极股份。

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