慢牛行情下低估值消费股的投资机会，20倍PE强周期待涨（附股）

在本周一指数大跌之后，周二周三指数连续两个交易日大涨，而且从之前的二八分化格局转化成九一普涨行情，分析观点普遍认为，慢牛行情正式起航。基本面向好的低估值股票存在估值修复机会。因此，大智慧通讯社梳理了消费行业中PE在20倍以下，且存在事件性投资机会的公司，供投资者参考。

　　**纺织服装：逐渐走出低谷，加快投资步伐**

　　－－富安娜（002327.SZ），市盈率LYR/TTM：20.31/18.37（该数值及下述均截至周三收盘数据）

　　家纺行业已走出低谷，公司2014年净利增幅大概率超15%，未来向大家居延伸布局、跨界合作值得期待。日前公司股权激励索赔案结案，将获赔3230.5万元及相应利息，增加后期收益。

　　－－罗莱家纺(002293.SZ)，市盈率LYR/TTM：22.06/19.71

　　公司主业复苏，正收购优质经销商，加强终端控制，发展空白区域。千万入股大朴网，成为其第三大股东，拉开公司投资并购序幕。2015年公司将以资本为纽带，打造罗莱专属的家居生态圈。

　　－－鲁泰A(000726.SZ），市盈率LYR/TTM：10.29/10.36

　　2015年随着上半年棉价企稳，公司产品出口退税率上调至17%，盈利能力将进一步提高。柬埔寨二期300万件衬衣产能、缅甸衬衣产能预计2015年下半年投产。非洲等地后续产业布局可期。

　　－－百隆东方（601339.SH），市盈率LYR/TTM：15.84/17.37

　　棉价企稳和出口退税率上调利好。接近旺季市场，色纺纱价格开始趋稳。产品毛利预计会在2季度向好。公司色纺纱越南三期项目可能年内上马。

　　－－九牧王（601566.SH），市盈率LYR/TTM：14.75/18.95

　　2015年男装业去存货望结束，逐渐走出谷底。九牧王未来将大力发展线上，及O2O相关业务，将与经销商库存打通，实现整体订单打通，通过自有“E商城”等平台，做好会员管理服务。公司前期入股财通证券，账上资金仍较多，谋求高收益率投资。

　　－－联发股份(002394.SZ），市盈率LYR/TTM：13.90/14.37

　　棉纺业2015年随着棉价企稳，景气度将提升。公司产品在出口退税上调范围内，在订单量、价格以及成本都不变的前提下，出口退税的部分可以直接增加公司的利润。公司近年会加强全球布局战略，正考察投资区域。

　　－－伟星股份(002003.SZ），市盈率LYR/TTM：18.28/16.41

　　目前公司所在服装辅料市场仍处于调整阶段，公司极力保持在行业中的龙头定位，同时寻找好的并购机会，关注产业链延伸、互补企业或是跨行业新兴产业。

　　－－航民股份(600987.SH) ，市盈率LYR/TTM：12.43/12.80

　　印染龙头，通过内部挖潜，进一步提高中高端产品占比，同时节能降本，保证主业较好增长。环保压力渐增，主业并购时点临近。公司计划在风险可控前提下，考察新项目，培育新增长点。

　　－－雅戈尔（600177.SH），市盈率LYR/TTM：18.37/12.47

　　公司拥有服装、地产、金融三大块业务。投资板块2014年整体投资板块市值明显提升，公司还对中信证券进行了增持。今后公司投资将以产业、战略投资为主，收益将更加稳健。

　　**零售行业：行业数据向好，估值仍处底部**

　　－－海宁皮城（002344.SZ）：市盈率LYR/TTM：16.53/16.71

　　公司业绩主要来自于皮革城市场收租及出售商铺及地产项目。未来保持一年一个或两年三个新市场的较快外延扩张速度，同时引入韩国城、开展跨境电商创新业务，也解决皮革市场淡旺季问题。除此之外，海宁皮城还在进行互联网金融，预计今年将正式发布金融产品。

　　在股权激励方面，海宁皮城近期公布股票期权激励计划草案，拟以16.2元/股向高管及中层168人授予1120万份股票期权，覆盖面广，行权价格合理，有助于提升管理层积极性。

　　－－王府井（600859.SH）：市盈率LYR/TTM：14.12/14.95

　　受大环境影响，王府井营收持续萎靡，但公司在积极转型，拥抱互联网，推行全渠道战略，同时与供应商深度联营，实行单品管理。除此之外，王府井还与恒大合资成立商业物业合资公司，未来将进一步提高自有物业比例，降低公司物业成本。

　　控股股东王府井国际于2013年成功收购了港股春天百货，王府井百货与春天百货的协同效应引市场关注。春天百货旗下赛特春天2914年2月已与王府井网上商城合并。大智慧通讯社近日了解到，春天百货的团队与王府井方面的业务、文化融合进展顺利，2015年协同效应可期。

　　－－合肥百货（000417.SZ）：市盈率LYR/TTM：13.01/16.61

　　安徽零售龙头企业，外延扩张有序进行，利用零售业现金牛优势，积极在金融领域战略投资布局，强化实体经营和虚拟金融互动发展，促进供应链上下游合作共赢。并且合肥百货作为合肥国资委下属企业，一直存在引进战略投资者预期。

　　－－天虹商场（002419.SZ）：市盈率LYR/TTM：16.03/17.30

　　天虹商场是率先宣布与微信合作的零售上市公司，上线天虹微信、天虹微店和天虹微品，完善移动端布局；同时公司还发力便利店业态，收购万店通153家门店加速和深化公司在便利店的拓展进程，构建O2O线下重要一环。

　　日前，天虹商场兼飞亚达A/B（000026.SZ/200026.SZ）董事长赖伟宣同时辞去上市公司职务，有分析师认为这是中航系资产整合的信号，预计后续集团层面会有一些动作。

　　－－老凤祥（600612.SH）：市盈率LYR/TTM：16.06/18.47

　　老凤祥外延扩张与内生增长并重，一方面推进老凤祥专卖店在全国的均衡布局，另一方面加快产品结构调整，提高钻石、翡翠等高附加值产品销售力度。除此之外，公司还拟收购城隍珠宝100%股权，优化公司在上海豫园等核心商贸区布局乃至在整个上海区域的竞争格局。

－－重庆百货（600729.SH）：市盈率LYR/TTM：11.97/14.20

　　重庆百货预计2014年实现营业收入302.66亿元，同比下降3.54%；实现净利润4.95亿元，同比下降39.58%。业绩下滑主要是由于新店拓展及老店停业等原因影响，不过重庆百货目前正在积极转型，拓展消费金融、小额贷款、跨境电商等新业务，未来成果值得关注。

　　重庆国资改革预期强烈，重庆百货作为西部零售龙头企业，也是重庆国资委下属企业，被认为是重庆国资改革的首选标的。

　　－－广百股份（002187.SZ）：市盈率LYR/TTM：21.48/18.97

　　根据广百股份的业绩预告，2014年实现营收76.46亿元，同比下降1.48%；净利润2.39亿元或eps0.7元，同比增长7.69%。值得注意的是，去年第四季度广百股份单季度收入22.03亿元，同比增长5.06%，结束了连续三个季度的收入负增长，经营数据好转显现出回暖迹象。

　　在广东省国资证券化、资产重组、做大做强地方国企的指导思路下，广百集团旗下非上市优质资产注入广百股份的预期很强。尤其是同属国资体系的广州友谊（000987.SZ）顺利完成了对越秀金控的重大资产重组之后，广百股份的改革预期更加强烈。

　　－－银座股份（600858.SH）：市盈率LYR/TTM：20.05/18.98

　　茂业系两度举牌银座股份，彰显出产业资本对公司价值的认可。而面对茂业系的来势汹汹，山东国资委第一次选择了增持，第二次则迅速停牌筹划重大事项。

　　分析观点认为，银座股份作为鲁商集团旗下唯一零售业上市平台，存在集团旗下非上市零售资产（银座商城）注入预期。目前银座股份已与银座商城签订托管协议，以便摸清非上市门店问题，有助于整体上市。且鲁商集团作为山东国资委下属企业，存在混合所有制改革预期。

　　－－鄂武商A（000501.SZ）：市盈率LYR/TTM：14.14/14.09

　　鄂武商A是武汉国资委下属优质零售资产，中部地区零售龙头。公司近期发布了定增预案，募资20亿元补血同时混搭员工持股计划，激励充分，又获得了产业及金融资本的支持，有助于公司加快网点和供应链布局。

　　除此之外，武汉国资下三家零售上市公司鄂武商A、武汉中商（000785.SZ）、中百集团（000759.SZ）的同业竞争问题一直悬而未决。在本次国资改革的大浪潮下，今年这三家企业的整合或改革也都值得期待。

　　－－大商股份（600694.SH）：市盈率LYR/TTM：11.23/11.01

　　大商股份在辽宁、黑龙江、河南等地拥有突出的区域控制力，目前在5省30余市（县）拥有百余家店铺，并寻机进入中西部开店。改善积极转型全渠道零售商，依托强大的实体店体系和移动端电商平台“天狗网”，大力发展O2O模式。

　　大商股份与大股东大商集团的同业竞争未解，加上大商系和茂业系的股权纷争，一直是困扰投资者的重要问题，不过相信这些问题终将解决。考虑到大商股份历史上业绩波动大，目前业绩也已经基本步入稳定期，未来仍有改善空间。

　　－－欧亚集团（600697.SH）：市盈率LYR/TTM：13.72/15.57

　　欧亚集团是吉林商业龙头企业，区域垄断力强；物业自持比例高，存在重估价值。尤其是 ，欧亚的业绩增速在行业内一直处于领先水平，根据公司发布的业绩预告，该公司2014年预计实现营收119亿元，净利润3.0亿元，预计分别同比增长15%和21%。

　　并且，欧亚集团2010至2014年实施了4年激励基金计划，管理层激励充分，核心管理层持股比例为1.95%，管理层诉求与股价挂钩。2015年业绩仍将保持高速稳定增长。

　　**农林牧渔：2015行情回暖年，公司业绩反弹可期**

　　－－西王食品（000639.SZ）：市盈率LYR/TTM：18.84/23.25

　　2014年年渠道积压库存清理完毕，2015年一季度小包装食用油销量达到2.5万吨左右，较去年一季度2万吨销量增长25-50%。预计西王食品2015年收入和利润都将高速增长。

　　－－新希望（000876.SZ）：市盈率LYR/TTM：12.84/15.38

　　2015年的养殖环境一定会好于2014年，猪价、禽价的上涨将使得饲料行业的景气度也跟着提升，公司业绩有望好转，此外公司海外已建成工厂产能大约为240万吨左右，在建项目产能为160万吨左右，总计近400万吨，未来若公司加速进行海外扩张，产能将可能会有爆发式的增长。

　　－－泸州老窖（000568.SZ）：市盈率LYR/TTM：7.61/13.57

　　公司2014年利润同比下滑50%-75%，2014年业绩触底，2015年反弹概率较大。

　　－－伊力特（600197.SH）：市盈率LYR/TTM：20.08/18.14

　　2015年伊力特的报表收入继续回调是大概率事件，白酒收入虽然承压，但公司依旧稳居新疆白酒第一品牌。公司白酒来自疆内疆外收入占比7：3，疆内市场相对稳固，2015年之后业绩有望企稳。

　　－－新和成（002001.SZ）：市盈率LYR/TTM：19.11/17.13

　　PPS去年四季度达产，目前每份订单拿货量已有较大幅度的提升，2014年PPS销售将接近2000吨，2015年将有较大幅度的提升。

　　**旅游酒店：主题投资热潮，国企改革带来利好**

　　－－华侨城A（000069.SZ）：市盈率LYR/TTM：11.56/13.27

　　作为改革浪潮中的央企，华侨城A（000069.SZ）随着国资改革的持续推进，将为公司在人员股权激励以及管控能力的升级创造条件。据业内人士透露，该公司在国企改革方面，有意引入海外战略投资者和实施股权激励。

　　据业内分析指出，2015年从国企改革的角度看，如果国务院国资委的政策有一些新的变化，华侨城A在引进战投和股权激励方面望有一些突破。