昨日央行通过官方微博传递公开信息，对MLF实施到期续作，同时新增500亿元的操作量，加大对股份制商业银行、城商行及农商行等中小金融机构投放力度，货币政策的结构性调控意图较明显。与此同时，央行今日重启公开市场逆回购操作及6个月期国库定存，时点投放将大为缓解春节前流动性压力。由于年末企业购汇需求相对强劲，以及人民币即期市场汇率的阶段性走软形成的企业结汇意愿减弱形成的叠加效应，导致12月份金融机构全口径外汇占款大幅下降1184亿元，并创下7年以来最大降幅，而央行近期通过多种数量型工具合计投放1500亿元流动性，其意在对冲外汇占款的下滑。基于欧央行及多国的宽松货币政策预期形成在外溢效应，同时考虑到1季度企业开工率不足，央行对内银存贷款口径的调整，以及货币对经济增长的边际效应在逐步减弱等因素，预计结构性微调仍是货币政策主基调，而上半年央行通过降准及再次降息实施全面宽松的可能性相对较小。