广电运通 (002152)
——2014 年值得期待

业绩快报显示，2013 年广电运通实现收入25.2 亿元，实现净利润7.1 亿元，分别同比增长16.0%和21.9%。2013 年第四季度收入同比增长35%，净利润同比增长33%，单季度净利润增速是过去20 个季度以来最高。
􀁺 2013 年国内联网ATM 数量达到52 万台，当年新增10.4 万台，加上约1.4 万台已有设备的更新（按照8 年更新周期，2005 年国内ATM 销量1.4 万台测算），估计2013 年国内ATM 销量达到11.8 万台，同比增长17%。预计2014 年国内联网ATM 数量增长20%至62.4 万台，当年销售12.1 万台。
􀁺 我们预计 2013 年广电运通ATM 的销售收入增长9%，市场份额上升但是售价下降。2014 年市场份额继续上升，而且价格下降幅度小于2013 年，2014 年ATM销售收入增长11%，达到21.4 亿元。VTM 和海外业务是ATM 业务收入增长的主要动力，两项业务的新增收入占当年ATM 业务新增收入的50%左右。
􀁺 2014 年部分大型商业银行将进行清分机选型，清分机业务的增长前景乐观。预计2014 此项业务的收入将达到1.4，上调2015 年的收入预测至2.7 亿元（原预测2.1 亿元）。
􀁺 ATM 运维和全托管服务继续快速增长。2012 年广州穗通服务的ATM 设备达到1000 台，2013 年底年它服务的ATM 设备达到2500 台。预计2013 年设备维护及服务业务的收入为3.2 亿元，上调2014 和2015 年的收入至4.5 和6.1 亿元。
􀁺 上调收入和净利润预测。预计 2013-2015 年收入分别为25.3、30.0 和35.5亿元，净利润分别为7.1、8.5 和9.9 亿元，每股收益分别为0.94、1.14 和1.33 元。2014 年收入和净利润上调幅度分别为8.4%和9.4%。
􀁺 互联网与实体经济结合得越来越密切，支付环节的创新层出不穷。ATM、AFC和清分机等作为支付环节的重要设备，未来也可能出现新的产品形态和商业模式，广电运通有望从中受益。维持“增持”的投资评级。