金融期货

【股指】沪指今日强势震荡，收盘小幅上扬0.34%，收报3174.03点；创业板指逆市下跌0.21%，收报1830.98点；上证50指数劲升1.06%，收报2753.54点。两市合计成交4071亿元。今年年初上证综指以3314点开盘，曾一度冲高至3587点，目前截止5月13日，上证综指回落至3163点，当前A股整体估值PE(TTM)回落至18.16倍，分主要股指来看，上证50、沪深300、中小板、创业板指估值(TTM)分别为10.65倍、13.09倍、30.50倍以及44.38倍，均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲，当前点位A股的整体估值已回落至相对合理的水平。关注IF1806 3600 IC1806 5400 以及IH1806 2600点位支撑。

【国债】央行MLF完全等量续作并同步投放PSL，彰显态度仍中性，市场对此反应有限。国债期货偏弱整理，10年期债主力合约T1806收跌0.01%，5年期债主力合约TF1806跌0.05%。银行间现券收益率有所攀升，10年期国开活跃券180205收益率上行0.87bp报4.515%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.49bp报3.69%。央行公告，5月14日，在发放抵押补充贷款（PSL）801亿元的基础上，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1560亿元，无逆回购操作。当日无逆回购到期，有1560亿MLF到期。资金面有所收敛，Shibor多数上行，隔夜Shibor涨9.3bp报2.58%，7天Shibor涨2.5bp报2.738%，14天Shibor跌1.2bp报3.5940%，1个月Shibor涨0.2bp报3.8010%。MLF实际投放减少系降准置换所致，资金面尚无大碍；操作利率稳定，引导长期利率；强调PSL操作，稳定市场资金面预期；央行通过PSL定向释放信贷，中和MLF减少带来的波动性。

有色金属

【贵金属】周一贵金属窄幅震荡，暂时无趋势行情。据美国白宫早前消息，中国国务院副总理刘鹤预定本周抵达华盛顿。美方届时将随时通报磋商的进展。桑德斯没有进一步透露有关此次会谈安排的细节。在此次谈判之前，当地时间13日，特朗普发推称他正和习zhuxi合作，帮助中兴迅速恢复业务。在经历了逾8个月进展缓慢的谈判后，新一轮北美自由贸易协定谈判5月11日进入尾声，美国与墨西哥和加拿大在汽车产业等领域利益分歧明显，没有显现取得突破性进展的迹象。本周北京时间周二(5月15日)晚20:30，具有“恐怖数据”之称的美国4月零售销售月率、美国4月核心零售销售月率即将重磅出炉。操作上，暂时观望，关注黄金1812在265和白银1812在3650的支撑。

【沪铜】:周一沪铜小幅走高，收盘涨0.16%。基本面上：货币政策转向压制铜价；消费逐渐启动支撑铜价，全球贸易保护消息扰动市场节奏。技术面上，48000元/吨-52000元/吨区间震荡。消息面: 5月14日上海现货电解铜报51120-51230元/吨，均价涨65元/吨。

新华社：习zhuxi特使、中央zhengzhi局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将应邀于5月15-19日赴美磋商。日前河南省zheng府印发《关于征求2018年大气污染防治攻坚四大作战计划意见建议的通知》。1. 2018年10月前，完成化工、有色、钢铁行业特别排放改造。涉及化工企业59家、有色企业77家、钢铁企业45家。2. 2018年10月底前，实施钢铁烧结、水泥孰料、炭素、玻璃、电解铝试点企业超低排放改造。操作上，市场情绪不稳定，参考区间上下沿，短线交易为主，近期仍需关注中美贸易摩擦的最新进展。（姜世东）

【沪铝】：周一沪铝小幅回落，收盘跌0.37%。基本面上：成本及政策预期支撑铝价，库存压制铝价，但库存有下降迹象，贸易摩擦有所缓和。技术面：宽幅震荡。消息面：5月14日上海现货电解铝报14480-14520元/吨，均价跌90元/吨。5月10日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区45.5万吨，无锡地区88.7万吨，南海地区39.3万吨，杭州地区14.4万吨，巩义地区20.3万吨，天津5.8万吨，重庆2.4万吨，临沂地区3.2万吨，8地铝锭库存合计219.6万吨，环比上周三减少0.4万吨。无锡佛山出货提升巩义集中到货 整体库存小降，库存高点已现，进入去库存阶段。操作上，暂短线偏多交易，近期关注中美解决贸易摩擦的最新进展及国内去库存进展。（姜世东）

工业品

【螺纹钢】周一，螺纹主力高位震荡运行，收涨0.47%。唐山钢坯报3570周末降10。上海螺纹现货报4213涨60。需求高位波动。尽管唐山限烧结重新启动，但复产高炉继续增多，高炉开工和产能利用率持续回升，供给维持缓增的态势，厂库和社库边际降幅分化。社库继续保持高降福，但贸易商拿货较谨慎，后期需求持续波动，供给端释放的强度有较大不确定性，分歧增加，短期维持偏强震荡，不建议追高。

【铁矿石】周一，铁矿石i1809持续强势震荡，收涨2.20%。青岛港PB粉报525元（折盘面），普氏62指数报67.8涨1.3。成交有所回暖。高炉复产增加了矿石用量的预期，需求端边际改善，输港量和港存数据都有所改善。由于供给偏稳，矿石的上涨驱动主要来自需求端，目前反弹高度偏谨慎，观察补库的持续性。

【原油】：周一早盘低开低走，随后有所反弹，全天SC1809收465.6元/桶，下跌1.02%。

美国退出伊朗核协议重启制裁暂降温，油价重现一定回调，OPEC和非OPEC产油国技术会议将于5月22日召开，届时将讨论是否需要更多石油来抵消伊朗产量的下降。市场等待进一步实际影响及半年欧佩克会议进展。不过在当前需求预计逐步进入旺季的背景下，即使地缘zhengzhi溢价回调空间预计也不会太大，前期多单可少量止盈，回调低位再多单补入。

【塑料、PP】：周一盘面高开低走，午后大幅回落，L1809收9440（-0.63%），PP1809收9188（-0.77%）。现货市场观望情绪浓厚，贸易商多暂稳报盘，下游需求平平，华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨。受5月11日赛科安全事故影响，今日开后盘后出现资金炒作拉高，不过午后大幅回落，化工板块普遍回调。基本面来看供应端仍有较多装置检修，开工率维持低位，需求端偏弱，农膜季节性开工率已至年底底部。库存方面稳步下降已降至接近年内正常水平。今日盘面放量收跌，不过在原油高位支撑下加之基本面整体偏多，预计回调有限。操作上暂观望。

【甲醇】：周一早盘继续创新高，午后快速回落，MA809收2771（-0.04%）。华东港口市场行情稳定，江苏港口太仓甲醇现货参考3300元/吨附近。随着期货走强现货驱稳，基差得到一定修复，不过仍有五百以上。目前港口库存偏低仍给华东地区现货较强支撑。上游甲醇装置部分仍处检修期间，且鲁南、苏北受环保影响，开工率降低或对局部供应略有支撑，近期南方雨水存增多，部分下游甲醛、板材需求或受牵制。整体中期或偏空，主要关注华东港口现货情况，2800附近继续逢高空单配置。

【橡胶】ru1809周一小幅走软，收11600。云南国营全乳胶上海市场现货10900（-0），期货升水700。周一上期所橡胶仓单量43.193万吨（+0.006）。橡胶供应方面，一季度同比增产3%，阶段产量迎来季节性增长期；1-4月橡胶累计进口208.1万吨，累计同比下滑11.5%，但市场仍然预期后市进口增加；交易所库存增幅放缓但依旧巨大，保税区库存在去化过程；供应方面仍有赖库存的消化以及产胶国能否出tai新的挺价政策。需求方面，数据较为稳健向好，4月份重卡销量同比增16%，狭义乘用车销量好于预期。总体看，现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限，但反弹仍要依赖主产国的干预政策。操作方面，少量多单继续持有，止损参考11450。（黎照锋）

【沥青】沥青1812周一高位整理，收3036，江浙现货估价3010（+25）。周一上期所沥青仓单12.855万吨，近期持续下降。原油价格高企，伊朗问题，闲置产能有限，OPEC减产正反馈，美国页岩油增产存在瓶颈，油价易涨难跌。沥青炼厂亏损构成成本支撑，但近月雨水天气预料不利沥青终端现货需求，而且期货升水。操作方面，1812合约仍在区间范围，观望为主。（黎照锋）

【PTA】pta周一保持强势，1809收5794，华东现货5810（+40）。原油价格高位，对化工品构成成本和心理支撑。PTA自身基本面方面，装置检修陆续兑现，下游聚酯开工率高企继续维持，保守估计将有150万吨的新聚酯装置在二季度投产，但下游织造需求开始出现压力。检修和油价高位提振市场，下跌难度较大。操作上，1809多头持有，止损上移至5610。（黎照锋）

【焦煤1809】上周焦煤大幅上涨，突破25周均线后强势运行，日线高低点逐步上移；基本面上，供应端来看，由于炼焦煤价格一直相对较为坚挺，因此国产炼焦煤矿开工率在两会结束后迅速进入高开工率水平区间，需求端来看，钢厂高炉开工率持续回升，焦炉开工虽受一定环保影响但受利润刺激有提升空间，因此焦煤需求存在一定提振，考虑到环保限产的全年持续性，高炉产能利用率恢复至2017年的高点有难度，但应仍有2-3%的提升空间，总体上对煤焦都具备一定需求增量，库存方面，目前炼焦煤整体库存压力也并不显著，中下游钢厂、焦化厂在开工及利润都好转的情况下，仍对炼焦煤存在需求增量的空间；操作上，建议焦煤1250位置多单继续持有，1215位置设置保护。（陈朝飞）

【焦炭1809】上周焦炭在25周均线上方强势运行，日线持续走高，重心上移；基本面上，焦炭已经出现了两轮价格上涨，累计平均涨幅在100元/吨，焦化企业从亏损转向盈利，加之近期华北、华东均有高炉复产，武安地区焦钢企业也有复产可能性，短期需求有回升趋势，钢厂盈利高位、焦炭价格上涨，钢厂焦炭采购也有增加，整体偏强；操作上，建议焦炭在1950一线多单参与，35点设置止损。（陈朝飞）

【动力煤1809】上周动力煤大幅上涨，日线重心继续上移；基本面上，短期动力煤价格旺季来临前仍具备支撑，2018 年全年来看，宏观环境大概率整体稳健，煤炭需求平稳，全年实际供给增量有限，预计全年煤炭均价将和去年大致持平；操作上，建议在560附近多单继续持有，582位置设置盈利保护。（陈朝飞）

【玻璃】周一玻璃期货1809小幅震荡，收于1363元/吨，较上个交易日上涨12元/吨，持仓减0.62万至29.43万手。5月14日，交易所玻璃仓单仍为2685张。中国玻璃综合指数为1163.06点，环比上涨2.41点。周末现货市场总体走势偏弱，生产企业出库情况一般，市场价格区域调整。华南会议后，部分企业报价上涨，也有部分企业观望之后报价随之上涨，贸易商反应谨慎。玻璃期货809减仓小幅收高，预计近期维持区间震荡，操作上建议809合约短线交易为主，压力位1380元/吨，支撑位1340元/吨。

农产品

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约冲高回落，弱势震荡，收盘价报4110元／500千克，涨跌幅－0.19％。现货方面，根据博亚和讯数据显示，今日全国主产区鸡蛋价格涨跌互现，均价3.38元／斤，较上周五持平，其中山东地区均价最高为3.47元／斤，辽宁地区均价最低为3.28元／斤。今日主产区鸡蛋价格稳中盘整，山东持续上涨，产区高价低位不变，其他产区震荡下调，销区北京也有下调；目前养殖户虽持续看涨，但天气不断升高，涨价后销区走货转慢，持续震荡调整，预计近期鸡蛋价格或小幅调整。目前蛋鸡养殖持续保持较好盈利，养殖户淘汰意愿下降，淘汰量减少，估计后期新增产量或大于淘汰量。操作上，建议暂时观望为主，切勿追高。

【白糖】周一郑糖大幅反弹，收盘09合约涨幅1.07%。现货方面，今天广西南宁中间商站台报价5650元/吨，报价不变；仓库报价5520-5550元/吨，报价不变。南宁集团站台报价5650-5660元/吨，报价上调10元/吨；厂仓报价5520-5620元/吨，报价上调10-20元/吨。柳州中间商站台报价5630-5660元/吨，报价上调10元/吨；仓库报价5560-5600元/吨，报价不变。消息方面，去年5月12日我国食糖进口保障措施开始实施，截至上周六满一年。根据规定配额外食糖进口关税将小幅下调至90%，进口成本降低。行业及行情方面，尽管配额外食糖进口关税下调，但由于我国实施进口许可证制度，预计因此增加进口的概率不大，消息影响有限。今天郑棉大幅反弹，主要原因是价格已经跌破成本价，加上后期夏季消费旺季将启动，给市场反弹提供了想象空间。不过短期对反弹还不宜期望太高，操作上建议前期空单止盈止损离场观望。（黄忠夏）

【棉花】周一郑棉强势震荡，收盘1901合约微涨0.15%。现货方面，今天河北邢台威县三级棉报价15200元/吨，与上周五持平；河南商丘三级棉报价14500元/吨，与上周五持平；山东菏泽巨野三级棉报价14600元/吨，与上周五持平；山东柳城高唐三级棉报价15300元/吨，较上周五上调300元/吨。消息方面，本周(5月14日-5月18日一周)国储棉轮出销售底价为15014元/吨（标准级价格），较上周上调73元/吨。行业及行情方面，上周美国农业部月度供需报告对出口预估不如市场预期，令美棉出现回调。国内农业农村部也公布国内供需平衡表，预估2018/19年度我国棉花种植面积下降，总体利多市场。今天郑棉呈强势震荡走势，操作上建议继续滚动做多，CF1901参考止损位16200。（黄忠夏）

【油脂】周一国内油脂震荡偏弱。豆油 1809收跌0.96%，报5780元/吨；棕榈油1809收跌0.43%，报5070元/吨；菜油1809收跌0.06%，报6614元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海四级豆油现货报价5610元/吨（-30），兴平四级豆油现货报价5980元/吨。未来几个月大豆到港庞大，雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%，农户卖豆意愿加强令巴西大豆升水报价大降，进口大豆到港成本下降，盘面榨利良好，油脂行情反弹走势受阻，但豆粕胀库现象蔓延，油厂上周压榨量降至146万吨低位，豆油库存压力不大，且低位基差需求尚好，油厂挺价，预计短线油脂现货回调空间不大。操作上建议暂以观望为主。（邓丹）

【饲料】周一国内饲料大幅下跌。豆粕 1809收跌1.88%，报3030元/吨；菜粕 1809收跌1.73%，报2500元/吨。外盘方面，CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货报价3080元/吨（+0），东莞富之源现货报价2960元/吨（-30）。雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%，农户卖豆意愿加强，令巴西大豆升水报价大降，进口大豆到港成本下降，盘面榨利良好，未来几个月大豆到港量庞大，而生猪养殖深度亏损影响存栏，南方暴雨连连令水产需求启动延迟，因豆粕出货迟滞，油厂豆粕胀库停机现象不断蔓延，基本面压力沉重令豆粕价延续下跌。但阿根廷收割期过量降雨或造成大豆产量进一步下滑，且中美贸易战进展还有不明朗，有利于限制跌速。操作上建议暂以观望为主。（邓丹）

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