（1）存量策略已过佳机，当前采取增量策略。基金中报显示，股票型基金重仓股中中小板+创业板占比44.7%（24.4%+20.3%），当前这种市场风格变化的行情中，是否要调结构是个迫切问题。行情演绎至此，如果投资者没有在风格切换左侧或早期做存量的结构调整，建议当前采取增量策略来调结构。目前股票型基金仓位仅80.3%，12年1月、... 阅读全文

1233次浏览 2014-7-28 17:55

回顾历史可见，大盘上涨时不用担心小盘落后，12年1月、12月、13年7月三波行情中前两波小盘略滞后启动但迅速跟上，第三波基本同时启动。创业走熊除非出现以下2种情景：第一，经济增长向下破位，市场恐慌下大幅减仓，创业板领跌；第二，注册制实施，供给扩大，小票壳价值消失。而这两种情景在今年下半年发生的概率较低。 阅读全文

1149次浏览 2014-7-28 17:54

展望中期，未来演绎可能有三种路径：①类似12年1月，地产政策如真的进一步放松，行情高度和持续性都增加，地产成为领涨板块。②类似12年12月，如果四中全会提前召开且反腐有突破，市场风险偏好上移，银行领涨，行情更乐观。③类似13年7月，没有明显主导行业，轮涨行情，当时自贸区主题、创业板一起领涨，低估的金融地产紧随... 阅读全文

828次浏览 2014-7-28 17:54

（1）以史为鉴，行情深化需要具备什么？12年以来，大盘出现过3次明显反弹（上证综指涨幅15%以上）：12年1月、12月12月、13年7月。促成中级反弹的因素包括：①经济形势向好。12年1月地产销量增速同比见底回升。12年12月、13年7月都提早或同步出现工业增加值同比回升。②宏观政策偏暖。12年1月时早在11年11月30日就开始降准、... 阅读全文

818次浏览 2014-7-28 17:54

RQFII产品规模、客户保证金余额显示有新增资金流入。安硕A50ETF溢价率最近1-2个月持续上升，这与沪港通预期有关，也与国际资金看好中国流入香港市场有关，前者从AH溢价率回落可验证，后者从恒生国企指数跑赢恒生指数可验证。 阅读全文

856次浏览 2014-7-28 17:54

7月以来市场出现了明显的风格切换，源于三股力量：第一，7月以来中报业绩预告，盈利增速回落且预期差处于高位使创业板、中小板遭遇压力。第二，7月7日开始上交所展开沪港通系统测试工作，市场对沪港通关注度升温推升相关个股。第三，7月22日开始国开行获央行3年期1万亿PSL、四大行上海按揭全面9.5折等信息刺激下推高金融地产... 阅读全文

730次浏览 2014-7-28 17:53

在港股国企指数继续大涨的背景下，AH价差正进一步拉大，随着沪港通临近，分析人士认为，AH价差将带来套利机会。7月21日，申银万国证券分析师王胜和研究助理王佳音发布研报对此进行了探讨。申万认为，在沪港通推出背景下，海外资金进入A股的实际动力可能超预期。关于沪港通对A股市场的影响，申万认为，AH股折溢价是最... 阅读全文

813次浏览 2014-7-28 16:47

目前内地交易时间为早上9点30分至11点30分，下午13点至15点，全天交易4小时。香港交易时间是，每个交易日的9点至9点半为开始前时段，9点半至12点，下午13点至16点为持续交易时段，全天交易5.5小时。有券商分析，可能利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能... 阅读全文

1022次浏览 2014-7-28 16:47

第一，沪港通让内地投资者买卖香港的指数成分股股票，将大大提升香港市场吸引国外公司来这里上市的优势。简单直接的说就是，中国内地股民及机构投资者自由参与的国际化股票市场，只有香港这一家。第二，反方向的考虑，沪港通让国外投资者买卖在内地上市的股票，亦将大幅增加香港市场对外的吸引力。试问你若是一个国... 阅读全文

1106次浏览 2014-7-28 16:46

沪港通必定将对深市产生一定影响，可能会出现“抽水”效应，虽然未来深港通也可能推出。深市股票与港股估值差异更大，尤其在创业板中小板股票中。比如同样是热门的博彩概念股，深市这边的姚记扑克股价近30元人民币，鸿博股份也在16元左右，分别相当于37.24港元和19.86港元。在香港股市中，华彩控股0.65港元，众彩股份3.7... 阅读全文

1006次浏览 2014-7-28 16:46

大部分A股投资者根植于市场整体“过度投机”惯性，交易活跃度与“击鼓传花”风险如影相随，个人投资者、机构投资者“散户化”行为明显。相对而言，香港市场遵循价值投资理念，机构投资者占比较高，估值体系、定价效率较为合理。随着沪港通的推出，A股投资者的结构及行为将会随之调整。一方面，具有国际化视野的香港机构... 阅读全文

905次浏览 2014-7-28 16:46

这些年A股市场的监管工作正逐步转型，重心从事前审核后移至事中监管、事后执法，但相比香港市场依然有很大差距。严格意义上说，还存在一定的“缺位”，如过度包装盛行、投资者权益缺乏保护等。沪港通启动后，两地金融市场监管和制度的一体化会对内地资本市场的监管和执法产生重大影响。通过建立信息共享、合作调查等协同... 阅读全文

1049次浏览 2014-7-28 16:46

A股市场价格扭曲的一个重要原因在于监管方的“越位”，体现为对发行供给数量的管制(股票发行数量与节奏的控制)与交易价格的约束(涨跌幅限制、T+1交易制度等)。制度设计虽可见遴选优秀企业、保护中小投资者的初衷，但就实际效果而言是人为提供了寻租空间及操纵股价便利。通过沪港通的施行，A股市场的监管方将能更准确评估... 阅读全文

1205次浏览 2014-7-28 16:41

上半年大盘指数震幅之低在近年少见。考虑到其间市场看空之声此起彼伏，上证指数走势可谓“稳健”，并未出现单边大幅下跌，而是在约200点区间内窄幅腾挪，反应出增速放缓带来的风险以及政策放松、改革持续发力这一反一正两股力量的胶着。截止目前，市场进展未大幅偏离我们在2014年年度展望中列举的看多逻辑。展望下半年，... 阅读全文

1114次浏览 2014-7-28 16:39

行业配置：我们年初至今行业配置的逻辑是坚持“周期反转与成长分化”。结合目前市场环境，我们上调券商到超配，下调建材(水泥)到标配。总体看好地产、钢铁、券商、保险等低估值周期与大消费板块(医药及食品饮料、汽车、家电).投资主题：下半年市场重要的主题包括国企改革、沪港通、优先股、新能源等。相关主题及个股我们... 阅读全文

793次浏览 2014-7-28 16:39