行业配置：我们年初至今行业配置的逻辑是坚持“周期反转与成长分化”。结合目前市场环境，我们上调券商到超配，下调建材(水泥)到标配。总体看好地产、钢铁、券商、保险等低估值周期与大消费板块(医药及食品饮料、汽车、家电).

　　投资主题：下半年市场重要的主题包括国企改革、沪港通、优先股、新能源等。相关主题及个股我们在主题系列报告中有详细阐述。

　　组合调整：中金策略模拟组合自去年年底设立以来取得1.3%的绝对收益(超出同期沪深300指数约10个百分点)。这次调整加入益佰制药(600594)、航空动力(600893)，加仓鞍钢股份，剔除海螺水泥(600585)、赛轮股份(601058)、招商轮船(601872)。目前组合权重靠前的重仓股包括国投电力(600886)、美的集团、海通证券(600837)、万科A、中国平安、招商银行、恒瑞医药(600276)、天士力(600535)、科达洁能(600499)等。

　　大小盘：继续偏向中大盘。2013年领涨中小盘的多数板块在2014年面临估值偏高、基本面弱化的特征，不支持中小盘成长股持续上涨。