您好，可以来看下近期纸浆的走势分析：

期货市场：纸浆期货主力合约上周收于5364元/吨，下跌476元/吨，上周五夜盘收于5306元/吨。

现货市场：进口木浆维持弱势下挫态势，调整空间在50-350元/吨，其中针叶浆稳中下行50-350元/吨，阔叶浆价格稳中下行50元/吨左右，本色浆、化机浆价格局部地区窄幅震荡整理。

铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升2.62%。部分产线恢复生产，仍有产线停机或低负荷运行。双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升4.13%，中小纸厂利润较低，仍存在停机检修。

白卡纸开工环比提升4.51%，产量增加6.79%。目前纸厂生产正常，局部社卡排产量有所提升，带动开工及产量增加，企业库存较上周下滑0.22%左右。
生活用纸陆续公布涨价函，并积极推进落实，下游加工厂存在一定补库需求，部分有为双十一提前备货原纸的现象，但总体放量较为有限。

国内青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周微幅增加0.6%。其中高栏港、天津港、保定地区纸浆库存窄幅增加，青岛港纸浆库存窄幅下挫。

国内纸浆快速下跌后，新一期外盘报价据悉也继续调整，上期所纸浆注册仓单量增至35万吨，总库存累积加快，12月仓单注销后，也将加大现货市场漂针浆供应压力。

近期的大幅调整依然是源自9月以来纸厂开工率的大幅下降，纸浆刚需随之回落，纸厂补库减少，现货市场承压。目前纸浆和国内纸价均跌至去年四季度的运行区间内，纸浆自身供应压力不大，今年以来商品浆出口至中国数量同比减少，特别是8月降幅超过20%，而9月中国木浆总进口量也环比回落20万吨，但漂针浆产能在国外，本轮受限电及能源不足影响不大，尚未出现大范围浆厂检修的情况。

目前针叶浆价格跌至5300附近，以美金计算在700-710美元/吨，而漂针浆高成本区间在570美元/吨，结合今年以来运价上涨，实际到货成本也在增加。

综合看，纸浆估值大幅回落，纸厂开工率近期有所回升且继续推涨纸价，逐步支撑浆价，但终端低迷下不足以支撑反弹，弱势延续，后续关注5100附近支撑，建议偏空配置

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