这是因为周期股的盈利具有强周期性，盈利顶峰对应着接下来的行业下行周期，低市盈率只是当前盈利推出来的结果，并不代表估值便宜。
1、先确认当前行业所处的周期位置，判断是处于上行周期的顶部还是下行周期的底部。
2、梳理周期股当前盈利的推动因素，判断盈利增长是由行业供需错配还是自身竞争力提升带来的。
3、对比历史周期中股价和市盈率的对应关系，判断当前价格已经提前反映了多少盈利预期。
需要注意，不能单纯用通用的市盈率估值逻辑判断周期股，周期股的低市盈率很多时候恰恰对应股价高点。
比如当大宗商品价格达到周期高点时，上游资源类周期股盈利会达到顶峰，此时市盈率很低，但很快行业就会进入下行阶段盈利下滑。
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