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您好 蝶式价差
1. 构成（同到期、同一标的）
1手低行权价认购 + 卖出2手中间行权价认购 + 1手高行权价认购；认沽也能做蝶式，结构一致。
三层行权价间距相等，形似蝴蝶两翼，故名蝶式。
2. 盈亏逻辑
最大盈利：价格稳定卡在中间行权价时，收益封顶；
最大亏损：开仓付出的净权利金，亏损完全锁定；
适用场景：预判标的窄幅震荡、不会大涨大跌。
3. 优缺点
优点：风险固定，仅亏权利金；占用保证金远低于裸卖期权。
缺点：盈利空间很小；若行情走出单边大涨/大跌，策略持续亏损。
4. 反向蝶式（宽波动）
反向操作：卖低行权、买两手中间、卖高行权，赌价格大幅涨跌，收益来自大幅波动。
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期货江经理 
回答时间：2026-08-13 09:19 
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