您好 动力煤核心由供需、政策主导,季节性特征极强。
供给:晋陕蒙主产地产量、安监限产力度、进口煤数量;环渤海港口、电厂库存是关键观测指标。
需求:火电为最大下游,气温决定电厂日耗,迎峰度夏、冬季供暖是传统旺季;兼顾煤化工、水泥耗煤需求。
政策影响极大:保供稳价、长协定价、价格调控窗口常会直接压制行情。
其他变量:海运费、国际煤价、人民币汇率;水电出力增加会挤压火电耗煤,利空煤价。
重点观察库存拐点、电厂补库节奏;注意政策干预,不能单纯依靠供需追涨杀跌。
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