“博傻理论”是指在资本市场中，投资者购买资产并非因为其内在价值，而是预期会有更“傻”的人以更高的价格接手。这是一种典型的投机心理，核心在于“击鼓传花”。它如何解释牛市后期的非理性繁荣？脱离基本面定价
在牛市后期，股价已严重透支未来业绩。此时入场者不再看市盈率或现金流，只相信“趋势”和“故事”。大家明知价格虚高，但自信能在泡沫破裂前找到下家。羊群效应与FOMO情绪
赚钱效应吸引大量缺乏经验的新手（“傻钱”）入场。老手利用新手的无知和贪婪（害怕错过），不断推高价格。这种正反馈循环导致价格呈指数级上涨，完全脱离地心引力。流动性幻觉
牛市后期成交量巨大，给人一种“随时能卖出”的错觉。这种虚假的流动性让参与者忽视了风险，直到潮水退去，发现根本没有足够的买盘接手，导致踩踏式崩盘。总结： 博傻理论揭示了泡沫的本质——价格由情绪而非价值决定。当所有人都在寻找“更傻的人”时，市场离崩溃就不远了。“博傻理论”是指在资本市场中，投资者购买资产并非因为其内在价值，而是预期会有更“傻”的人以更高的价格接手。这是一种典型的投机心理，核心在于“击鼓传花”。它如何解释牛市后期的非理性繁荣？脱离基本面定价