PTA生产商如何利用PTA期货案例分析?
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1. PTA生产商锁定生产加工利润 
当 PTA 主力合约价格相对于 PTA 原料成本有偏高的加工价差时, PTA 生产企业通过买入 PX,卖出 PTA 期货,锁定即时加工利润。例 如 2020 年 6 月份,PTA 有新增产能投产落地计划,需求处于季节性 淡季,预估令加工费承压,加工费下行期可以通过买入原料 PX 1 万吨, 同时在 PTA 期货 2109 合约上卖出 15265 吨期货锁定盘面 1050 元 / 吨的加工费,待月底加工费压缩至 700 元 / 吨以内 PTA 生产商的相 对高生产成本线下方时解除这个头寸,此笔操作可以盈利 386 万。
2. PTA 生产商做多生产加工利润
当 PTA 期现货市场价格对应的生产加工费远低于实际生产成本 时,PTA 生产企业可以通过买入 15265 吨 PTA 期货,卖出 PX1 万吨 操作来做 PTA 生产加工费的扩大。PTA 生产亏损必然有工厂停车检 修缩减供应,PTA 供需关系逆转,对应加工费水平再度走高。
例如 2021 年 2 月 22 日、23 日,逐步买入 PTA 期货 2105 合 约 3053 手,同时卖出对应量的 PTA 生产原料 PX 1 万吨,3 月 22、 23 日加工费修复后将 PTA2105 合约逐步平仓,同时买入 PX 现货 1 万吨结束整个加工费扩大套保(利)过程。
3. 利用PTA期货为PX原料或者PTA成品库存做保值
鉴于PTA产业链上下游价格联动性和相关性较高,PTA 工厂还 可以对原料 PX 做库存保值。例如 2019 年 1- 2 月 PX 价格强势上涨, PTA 工厂买入不少 PX 原料作为储备,3 月初 PX 价格和生产利润均 来到较高水平,此时某民营大炼化装置有投产预期,PX 价格预期下 跌,为防止 PTA 工厂的 PX 原料备货后期大幅跌价,PTA 工厂可以利 用 PTA 期货卖出套保来间接为原料 PX 价格保价。3 月 8 日 -3 月 22 日利用 PTA1905 合约对 PX 原料进行卖出套保,期间 PTA 期货价格 下跌 400 元 / 吨,PX 原料价格下跌 1124-1047=77 美元 / 吨,基本 可以对冲掉大部分 PX 价格下跌的库存贬值风险。
4. 利用PTA期货进行点价销售
当PTA工厂有多余库存,急需资金变现,但当前销售价格偏低, 预期后期会有更好的价格,此时可以跟贸易商签订利用 PTA 期货的 后点价出货协议,即先以当前期货盘面价格 + 合理的升贴水暂时确 定这批货的销售价格,贸易商同时在期货盘面卖出套保锁定基差并 在约定时间内先将这批货款付给 PTA 工厂,当后期 PTA 价格上涨时 工厂觉得价格满意后可以跟贸易商敲定上批货的最终销售价格,此 时贸易商进行二次结算后把上批货源的差额部分补款给工厂。这样 利用 PTA 期货工具即解决了 PTA 工厂缺少资金将库存变现的需求, 还获得了后期价格上涨后的超额收益。
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在线 期货刘经理:您好,很高兴为您解答问题。
PTA生产商可以用期货做套期保值来锁定利润、规避价格波动风险,具体案例能帮你更直观理解操作方法。原理很简单——比如你是生产商,担心未来PTA价格下跌导致卖货时利润缩水,就可以在期货市场... 全文>
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