您好，在期货价格等于现货价格的情况下，如果短期利率低于长期利率，套利者就会以较低的短期利率借款购买利率较高的长期债券现货.同时卖出长期债券期货.从而赚取短期债券有效期内长短期利率之羌。这种套利话动会使长期债券期货价格下降至能够补偿这一期间内的长短期利率之差的水平。反之，在现货价格等于期货价格的情况下，如果短期利率高于长期利率，套利者就会买入期货。在期货价格适度高于现货价格才能抵消这一利率之差，市场才会平衡。

与商品期货一样，现货价格减期贷价格所得之差称为基差。基差的正负同样决定于正向的还是负向的持有成本：持有成本为正，基差为负;持有成本为负(负的持有成本也称为持有收益)基差为正。出于商品现货的持有成本一般为正，因此商品期货的基差—极为负。而各种债券一船具有负的持有成本，也即持有债券可以得到一定的净利息收益(利息收益减融资成本)，因此，在正常市场中，利率期货的基差为正。

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