因为交割日复效应。制在股指期货的交割日当天，中买卖失衡导致标的股票价格和量暂时扭曲。
期货用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓、套期保值的转仓与投机者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。
大机构参与股指期货，在现货股票减仓之前，先在股指期货上抛空，待机构减仓到限额、必须加仓现货的时候，就开始买入期指合约，而后再增仓股票，这时股市就会大跌。
交割日效应对股市影响：
股指期货规模尚小，对现指影响有限。
不过，也有一些人认为，期指合约的成交量巨大，日均成交额超过1000亿，远远高出现货成交额，因此将会对A股造成比较大的影响。
因为，随着套利空间的进一步减少，甚至无法实现套利，那么套利者就会有强烈的平仓意愿。
一旦期货现货的平仓步骤出现不一致，可能导致套利者抛空现货并带动期货走低。如果大量的套利者都进行类似的操作，市场大幅下跌的可能性会非常大。