股市风险对冲常用工具如下：

1. 股指期货
沪深300、上证50、中证500期货可对冲系统性风险，β≈1的股票组合按市值1:1做空即可锁定下跌风险，需追加保证金。

2. 个股/ETF期权
买入认沽期权（保护性认沽）锁定最大亏损，成本为期权费；卖出认购期权可对冲部分下跌，但收益封顶。沪深交易所已覆盖50ETF、300ETF及部分个股。

3. 融券卖空
直接借券卖出，对冲持仓下跌，但券源有限且成本年化约8%-10%，适合大额持仓。

4. 场外个股雪球/凤凰结构
券商发行的自动赎回型产品，挂钩个股或指数，提供下跌保护（如20%安全垫），适合震荡市，但存在敲入风险。

5. 跨品种对冲
用黄金ETF、国债期货对冲股市系统性风险，相关性约-0.3至-0.5，需动态调整比例。

6. 波动率交易
买入VIX看涨期权或做多波动率ETF（如UVXY），对冲黑天鹅事件，但长期损耗大。

操作建议：
- 普通投资者优先用ETF期权（流动性好）；
- 大资金可组合使用股指期货+融券；
- 严格计算Delta、Gamma暴露，避免过度对冲。

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