港股成本一直在上升，主要是由市场流动性结构恶化、监管规则变化、利率政策调整和汇率波动等因素造成的。

市场流动性方面，当前港股市场存在流动性不足的问题。港股日均成交额较2019年有明显下降，机构投资者占比下滑，散户交易占比回升，这导致市场深度不足与买卖价差扩大。比如恒生指数的买卖盘日均未成交合约量增多，流动性覆盖率下降，直接推升了做市商报价成本。互联互通机制下，内地南下资金占比虽高，但北向资金日均净流入波动性增加，且资金集中投资于恒指成分股，使得中小市值股票换手率低，做市商维持流动性的边际成本大幅增加。

监管规则上，监管规则不断优化调整。港交所引入双柜台机制后，衍生品交易占比提升，但做市商资质要求趋严，导致中小券商退出，做市商数量减少。同时，香港证监会降低港股通持仓限额，促使基金机构转向低流动性标的，加剧市场分割。另外，港交所扩大短炒交易征管范围，使得高频交易占比下降，市场深度缩减。

利率政策方面，香港金管局基准利率较五年前有所提升，在美联储加息周期下，离岸美元流动性紧缩，香港银行间同业拆借利率波动区间扩大，导致港股平均融资成本上升，资金成本的增加传导至市场结构。

汇率波动方面，在联系汇率制下，美元指数波动会引起港股波动，且波动周期缩短。美元指数上涨会提升恒生指数期货保证金要求，增加机构持仓成本，同时做市商报价差也会扩大。当美元/港元汇率和隔夜利率达到一定水平时，港股融资成本会呈现指数级增长，导致机构被迫平仓规模增加。

我们盈米基金叩富团队由经验丰富的专业人士组成。首席投资顾问何剑波拥有18年证券基金从业经验，历经多轮牛熊，能利用独创的“盈利预期估值法”精准捕捉投资机会；徐国兴作为团队负责人，专注于基金诊断与资产配置的数字化落地，打造出高效、个性化的投顾工作流与投研工具。

我们精心打造了一系列基金组合，能帮助您应对不同的市场情况。比如【叩富安盈组合(R2)】，它以债券等固收资产为核心，严控组合回撤，力求获得超越传统理财的稳健回报；【叩富稳盈组合(R3)】通过长期持有优质资产，以“好行业、好资产、好价格”为框架，精选全球优质资产，实现财富的长期增值；【叩富定盈组合(R3)】是一个信号发车型组合，由投顾团队提供明确的基金买卖信号，解决“择时与轮动”问题。

如果您想进一步了解如何应对港股市场情况，或者想了解我们的基金组合，右上角添加微信，我们的专业团队将为您量身定制投资方案，助力您的财富稳健增长。也可以下载APP“盈米启明星”并输入店铺码6521，获取更多投资信息。