为什么港股成本一直在上升,有专业老师吗?我想要了解下
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港股成本一直在上升,主要是由市场流动性结构恶化、监管规则变化、利率政策调整和汇率波动等因素造成的。

市场流动性方面,当前港股市场存在流动性不足的问题。港股日均成交额较2019年有明显下降,机构投资者占比下滑,散户交易占比回升,这导致市场深度不足与买卖价差扩大。比如恒生指数的买卖盘日均未成交合约量增多,流动性覆盖率下降,直接推升了做市商报价成本。互联互通机制下,内地南下资金占比虽高,但北向资金日均净流入波动性增加,且资金集中投资于恒指成分股,使得中小市值股票换手率低,做市商维持流动性的边际成本大幅增加。

监管规则上,监管规则不断优化调整。港交所引入双柜台机制后,衍生品交易占比提升,但做市商资质要求趋严,导致中小券商退出,做市商数量减少。同时,香港证监会降低港股通持仓限额,促使基金机构转向低流动性标的,加剧市场分割。另外,港交所扩大短炒交易征管范围,使得高频交易占比下降,市场深度缩减。

利率政策方面,香港金管局基准利率较五年前有所提升,在美联储加息周期下,离岸美元流动性紧缩,香港银行间同业拆借利率波动区间扩大,导致港股平均融资成本上升,资金成本的增加传导至市场结构。

汇率波动方面,在联系汇率制下,美元指数波动会引起港股波动,且波动周期缩短。美元指数上涨会提升恒生指数期货保证金要求,增加机构持仓成本,同时做市商报价差也会扩大。当美元/港元汇率和隔夜利率达到一定水平时,港股融资成本会呈现指数级增长,导致机构被迫平仓规模增加。

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