期权炒股≠直接买股票，而是利用期权合约对股票方向、波动率或时间价值进行博弈。以下为核心要点：

1. 工具选择
- 看涨（Call）：强烈看涨时买入，杠杆高，最大亏损=权利金。
- 看跌（Put）：对冲或做空，熊市保护。
- 价差组合：牛市价差（买低行权Call+卖高行权Call）降低权利金成本；熊市价差反向操作。
- 备兑开仓：持有正股同时卖出虚值Call，增强收益，适合震荡市。

2. 风控三原则
- 仓位：权利金≤总资金5%，单合约不重仓。
- 时间：避免临到期前7天持仓，Theta衰减加速。
- 波动率：IV Rank＞70%时慎买期权，可改用卖方策略（如卖出Put收权利金）。

3. 实战流程
① 选股：流动性佳（日均成交≥1亿）、有明确催化（财报/政策）。
② 择时：突破关键价位+成交量放大时买入近月平值Call，止损设权利金-30%。
③ 对冲：买入Put保护现货仓位，对冲比例Delta≈-0.5（即每1万股对冲5000股Delta）。

4. 避坑提示
- 勿裸卖期权（风险无限）。
- 避免深度虚值合约（时间价值占比＞80%）。
- 提前设止盈：股价达目标位即平仓，勿扛单。

案例：预期腾讯Q3财报超预期，现价300港元，买入1个月后到期、行权价310港元的Call，权利金8港元。若财报后股价涨至330港元，平仓获利（330-310-8）×合约单位=12港元/股，杠杆约4倍。若跌破310港元，最大亏损8港元。

总结：期权炒股需严守纪律，用买方策略抓波段，卖方策略赚波动率回归，永远先算风险再算收益。

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