您好 2025年PVC期货持续暴跌，核心是供应过剩、需求疲软、成本支撑失效及出口受阻等多重因素叠加，以下是具体原因 ：

1. 供应与库存压力空前：2025年是PVC近十年扩能高峰，新增产能达250万吨，新浦化学、福建万华等多家企业新装置集中投产，叠加行业开工率长期维持在80%左右，供应持续冗余。截至12月4日，PVC社会库存达105.89万吨，同比激增119.87%，且旺季也未实现有效去化，高库存成为压价核心因素。

2. 终端需求持续疲软：PVC八成需求绑定房地产和基建，而2025年房地产新开工、施工面积等核心数据低迷，政策利好难传导至终端。12月进入传统淡季，下游产业综合开工率仅38.93%，制品企业多按需采购，几乎无主动备货，新兴领域需求占比低，完全无法弥补房地产端的需求缺口。

3. 成本支撑彻底失守：油价、煤价低迷导致PVC原料成本走弱，且PVC价格跌幅远超原料涨幅。12月电石法PVC亏损扩大至1303元/吨，此前氯碱一体化企业靠烧碱利润弥补PVC亏损的模式也失效，山东、西北等区域综合亏损显著，全工艺路线陷入“越生产越亏”的循环，成本端无法支撑价格。

4. 出口缓解作用大幅减弱：印度曾是我国PVC核心出口市场，但8月印度上调反倾销税率，且多国货源扎堆其市场，我国出口利润被压缩。即便后续印度取消反倾销税，也难通过出口大幅分流国内过剩产能，出口对国内供需矛盾的缓冲作用近乎失效。

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