1. 量化新规把高频量化“削波峰”，钱自然会往“现金流稳、分红高”的池子流，长江电力、中国神华就是这类池子里最显眼的两条大鱼。
2. 先看长江电力：水电生意像印钞机，2025-2027年承诺分红率≥70%，股息率3.35%，比十年国债1.64%高出一倍有余；电价市场化+来水正常，利润年复合增速稳在5%-7%，估值20倍出头，在利率下行期就是“债券替代品+慢成长”双保险。

3. 再看中国神华：煤电一体化，现金流厚到能当床垫，2025年股息率5.8%，分红比例≥65%；煤价只要别塌方，550亿净利就是底，PE 14倍、PB 1.77倍，属于“越跌越便宜”的典型高股息蓝筹。

4. 防御性：两个硬指标：①股息率-国债息差>1.5%，跌的时候有人兜底；②现金流/净利润>1.2倍，说明分红不靠借。长电、神华双双满分，再加个回撤小：2025年4月市场急跌，红利指数跌幅仅主板1/3，妥妥的抗震仓。

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