2020证监会提议T+0交易可能性大吗?
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有这个可能,有关是否放开T+0的问题,市场上已经争论了很久。沪深两市在刚设立时就执行T+0当日回转交易制度,允许买入当天卖出。然而早期国内市场容量小,投机炒作盛行。于是监管层在1996年起取消了当日回转,引入T+1交易,即当天买入次日可卖。这在一定程度上限制交易,抑制过分的投机炒作。

如今,当前的股票数量和市场体量已不能与当年同日而语。T+1交易的各种问题逐步暴露,呼吁恢复T+0交易的声音此起彼伏。

T+0交易能够保持市场的流动性,保证价格发现功能。证券市场存在的意义在于实现交易,通过买卖双方持续性的交易,实现“价格发现”,让股价反映上市公司的真实价值,让股市反映实体经济的健康程度。

对于单个投资者来说,T+0交易有利于实现纠错。

海外成熟市场主要采取了T+0交易,不限制涨跌停,是国内交易制度发展的方向。例如港股市场,已采取T+0交易(买入当天可以卖出)、T+2交收(2交易日后才交付股票)且不设涨跌停的交易制度。

事实上,国内交易所市场也有不少品种已实现了T+0交易。在国内交易所市场,债券和部分非国内股票方向的基金品种(例如货币ETF、债券ETF、黄金ETF、跨境ETF及LOF等)均已实现了T+0。这些品种成交活跃,运行良好,并未出现过分投机的现象。

对于T+0和T+1的争议,近几年的确存在较大的阻力,进展很慢。但是此次,上交所的表态已证实,监管机构对于放开T+0已有较为积极态度。

当然,恢复T+0交易,需要有更为成熟的市场结构和更深的市场容量。目前来看,在科创板试点“单次T+0”,未来实现完全的T+0并逐步分批向全市场推广,是一个相对稳妥的改革路径。
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