您好 结合当前市场动态，生猪期货短期存在反弹机会，但中长期仍面临供应压力，需谨慎把握多空节奏。以下是关键分析维度：

一、短期支撑因素

1. 政策调控与供应收缩

近期政策引导养殖端降低出栏体重至120公斤左右，并限制二次育肥，叠加7月中旬养殖端挺价缩量，短期供应呈现阶段性收缩。此外，美国大豆关税下调至3%，虽可能延缓产能去化，但当前饲料成本下降（豆粕2800-2950元/吨），养殖利润边际改善，支撑挺价意愿。

2. 技术面超跌反弹信号

主力合约2509在13500元附近形成多次支撑，MACD底背离显示超跌反弹动能。同时，标肥价差收窄至0.4元/公斤，二次育肥入场分流标猪，推动价格短期走强。

3. 外部因素扰动

中国禁止从121个非洲猪瘟疫区国家进口猪肉，叠加冻品库容率回升至18.3%，短期供应缺口预期增强。

二、中长期压力因素

1. 产能去化未完成

截至6月末，能繁母猪存栏量仍高达4038万头，超出正常保有量（3900万头）约3.5%，且大型规模场存栏持续扩张。预计下半年理论出栏量将震荡增加，供应压力逐步兑现。

2. 需求季节性疲软

7月高温抑制消费，屠宰开工率仅28%，且学校放假导致团体采购减少。尽管8月双节备货预期形成支撑，但当前终端走货缓慢，短期需求难有实质性改善。

3. 成本下行延缓去产能

饲料成本下降（玉米2300-2380元/吨），叠加自繁自养头均盈利仍有244.95元，养殖端主动去产能意愿不足。政策虽要求能繁母猪调减至3950万头，但执行效果需时间验证。

三、策略建议

1. 短期（1-2周）

可轻仓试多，依托13500元支撑位布局，目标上看14000元压力位，止损参考13300元。关注7月下旬集团场出栏放量情况，若日均出栏突破65万头，需警惕回调风险。

2. 中期（1-2个月）

8月后随着二育猪集中出栏，叠加能繁母猪产能释放，供应压力将重新主导市场。建议在中秋、国庆前（9月中下旬）逢高布空，目标下看13000元。

3. 风险提示

政策风险：若能繁母猪存栏调减超预期（如降至3950万头以下），可能加速产能出清，扭转中长期趋势。

疫病风险：夏季高温易引发猪病，需密切关注生猪存栏量及疫病扩散情况。

综上，当前生猪市场处于多空博弈关键期，短期反弹可参与但需严格止损，中长期仍建议以逢高空为主，把握供需再平衡带来的趋势性机会。

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