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利率下跌债券价格上涨的核心原因在于：债券的 “固定收益特性” 与市场利率的 “比价效应”，具体可以从以下几个角度理解：

1.债券的 “固定收益” 本质是关键债券发行时会约定一个票面利率（比如 5%），未来每年按这个利率给投资者付息，到期归还本金。这个票面利率是 “固定” 的，一旦债券发行，无论市场利率如何变化，它都不会改变。

例如：你买了一张面值 100 元、票面利率 5% 的债券，每年能拿到 5 元利息。

2. 市场利率是债券的 “参照物”投资者买债券时，会对比当前的市场利率（比如银行存款利率、其他债券的利率等）。如果市场利率下降，债券的 “固定收益” 就会显得更 “值钱”。
当市场利率下跌（比如从 5% 降到 3%）：
原来票面利率 5% 的债券，比新发行的票面利率 3% 的债券更划算（同样投 100 元，前者每年多赚 2 元）。
此时，投资者会争相购买这张旧债券，推高它的价格（比如从 100 元涨到 105 元）。价格上涨到什么程度？
直到债券的 “实际收益率”（利息 ÷ 当前价格）与市场利率持平。
比如 105 元买这张债券，实际收益率≈5÷105≈4.76%，如果市场利率继续降到 3%，价格还会涨到更高（比如 166 元，5÷166≈3%）。

用一句话来总结的话：债券价格与市场利率成反比：利率下跌→债券的固定收益更有吸引力→需求增加→价格上涨；反之，利率上涨→债券收益相对变低→需求减少→价格下跌。

这个规律不仅适用于普通债券，也适用于国债、企业债等大多数固定收益类产品，是债券市场的核心逻辑之一。

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