您好,基础货币投放是货币政策的核心部分,它决定了货币的供给量和信用扩张的基础。我国的基础货币投放主要有以下几种方式:
回购交易:回购交易是质押贷款的一种方式,通常发生在政府债券之上。债券经纪人向投资者临时出售一定的债券,同时签约在一定的时间内以稍高价格买回来。债券经纪人从中取得资金再用来投资,而投资者从价格差中得利。回购交易长的有几个月,但通常情况下只有24小时,是一种超短期的金融工具。一般分为国债回购交易、债券回购交易、证券回购交易、质押式回购等。中央政府对流动性的管控主要就是通过国债的回购交易进行的。国债的回购交易主要分为正回购和逆回购两种方式。
公开市场操作:公开市场操作是央行通过买卖证券来调节市场上的货币供应量。这种方式可以影响货币乘数,从而决定M2和社融等货币和金融条件。公开市场操作包括多种类型,如逆回购(央行买交易商的证券,释放短期流动性)和正回购(央行卖给交易商证券,收回流动性)等。
外汇占款:在2015年以前,外汇占款是基础货币的主要投放方式。由于当时我国实行的是强制结售汇制度,因此外汇占款是一种被动投放。为对冲流动性过剩带来经济过热与通胀等问题,央行一方面通过发行央票、开展正回购等公开市场操作回笼基础货币;另一方面通过连续上调法定存款准备金率来冻结流动性、降低货币乘数。
这些投放渠道与宏观经济形势变化相适应,形成了短期投放以公开市场操作为主、中期投放以MLF操作为主、定向投放以再贷款等多种方式相结合的综合体系。
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