隐含波动率过高时：卖出期权策略：卖出跨式期权：同时卖出相同行权价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。因隐含波动率过高，期权价格被高估，卖出期权可收取较高权利金。若到期时标的资产价格波动较小，维持在行权价格附近，两份期权都不会被行权，投资者可赚取全部权利金。但需注意，若标的资产价格大幅波动，可能面临较大损失。卖出宽跨式期权：卖出一份较高行权价格的看涨期权和一份较低行权价格的看跌期权。相比卖出跨式期权，宽跨式策略风险相对分散，成本更低。在隐含波动率过高、预期标的资产价格波动有限时适用，可通过收取权利金获利，即使价格有一定波动，只要未超出两个行权价格范围，仍可盈利。比率价差策略：如卖出一份看涨期权，同时买入两份较低行权价格的看涨期权。利用不同行权价格期权隐含波动率差异，卖出高估的高行权价格期权，买入相对低估的低行权价格期权，在隐含波动率回归正常、期权价格调整时获利，同时通过比率设置控制风险。

隐含波动率过低时：买入期权策略：买入跨式期权：同时买入相同行权价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。当隐含波动率过低，期权价格相对便宜，若后续市场出现大幅波动，期权价值将大幅提升，投资者可从价格上涨或下跌中获利。例如，在市场平稳、隐含波动率较低时买入跨式期权，若突发重大事件导致标的资产价格大幅波动，期权价值会迅速上升，带来丰厚收益。买入宽跨式期权：买入一份较高行权价格的看涨期权和一份较低行权价格的看跌期权。在隐含波动率低、预期市场将有较大波动但不确定方向时适用，成本相对买入跨式期权更低，通过价格波动获取收益。日历价差策略：买入长期期权，卖出短期期权。在隐含波动率低时，长期期权受隐含波动率影响更大，且随着时间推移，短期期权时间价值衰减更快。通过这种策略，利用不同到期日期权对隐含波动率和时间价值变化敏感度差异获利，若隐含波动率上升或标的资产价格朝有利方向变动，可实现盈利 。