期货与现货对冲套利，是利用期货和现货之间的价格差异获利。具体操作步骤如下：
1.选择品种：选价格关联紧密且价差有规律波动的品种，比如大豆的期货和现货 。

2.判断价差：通过历史数据和市场分析，判断当前期货与现货的价差是否偏离正常范围。若期货价格远高于现货，未来有收敛可能。

3.建立头寸：在现货市场买入或卖出实物，同时在期货市场建立相反头寸。如现货市场买入大豆，期货市场卖出大豆期货合约。

4.监控与平仓：持续监控价差变化，当价差回归合理范围，在两个市场同时平仓，获取差价利润。

不过，套利也有风险，像价差未按预期回归、市场突发情况等，操作前要充分了解市场和相关规则。

以下是一个期货与现货对冲套利的实例：

2017 年年底，由于沙河去产能力度较大，关停了 9 条生产线，占全国产能 5.6%，且 2017 年采暖季停工较早，大部分企业认为 2018 年需求会有爆发，叠加去产能力度大，大家对玻璃价格比较看好，挺价意愿较强，上下游都积极囤货。然而 2018 年宏观预期转差，玻璃行业处于高利润、高价格、高库存的 “三高” 状态。进入 2018 年，需求迟迟没有启动，到三四月份，受中美贸易战影响，期货价格率先下跌，而现货价格还在高位硬撑。

操作过程：
进场时机的选择：2018 年 3 月 21 日，经过磅折算的玻璃现货价格维持在 1580-1620 元 / 吨，期货价格盘整至 1450 元 / 吨。考虑到 130 元 / 吨的贴水，企业以每吨 10-20 元的价格让利促销，同时，期货部也开始在 1809 合约逐渐开仓买入，维持整体库存保持不变。后期现货期货行情也在逐渐恶化，期货 1809 合约最低跌至 1320 元 / 吨，现货跌至 1400 元 / 吨。期货部从 1450 元 / 吨一直建仓至 1350 元 / 吨，均价在 1410 元 / 吨，现货处理均价 1480 元 / 吨，此过程大致将近 2 个月。企业库存也降至安全库存。出场时机的选择：到了 2018 年八九月份，现货价格反弹至 1530 元 / 吨，期货价格维持在 1480 元 / 吨左右。考虑到未来点火生产线较多，供应压力增大，在现货不再搞优惠的情况下，逐渐平掉期货头寸。

效果评估：
现货端：1480-1530=-50 元 / 吨期货端：1480-1410=70 元 / 吨综合效果评估：既把库存降至安全库存，又在期现回归中得到一定的收益。