公司 23Q3 收入同比出现下滑，主要原因系①公司策略性放弃了一些通讯产业利润率较低的 OEM 业务；②可穿戴产品客户未推出新品且进行了库存管控；③部分 SiP 产品由直销转内销；④Mini LED 产品销售状况不急预期；⑤客户相比往年严控自身库存，对公司营收确认产生一定影响。 但公司 23Q3 除大客户外的消费电子业务、汽车业务与通讯业务同比依旧呈较为明显的增长趋势。 并且，在美元融资利率上升（导致公司整体融资成本同比增长）、股权激励成本同比增长、叠加公司给予谨慎原则对部分资产进行计提减值的情况下，公司利润依旧符合预期，毛利率也实现了环比增长，彰显公司产品在客户及业界获得较高的认可。客户端份额提升+汽车/通信业务快速提升，公司预计 23Q4 利润同环比均有所增长。

华安证券分析师陈耀波给出投资建议：我们预计公司 2023~2025 年归母净利润分别为 110/137/180 亿元， 对应PE 为 20.33/16.34/12.45 倍， 维持“增持”评级。         

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡上行状态，可以持续关注。

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