Q3 受雨水洪涝等天气影响，增速有所放缓。产品结构升级持续， 带动盈利能力上行。高端化态势良好， 扩建缓解产能压力。 公司在华南拥有良好消费者基础，广东啤酒市场高端化程度位居全国前列， 未来产品结构升级空间广阔。产品方面，公司高端化“ 3+N”品牌战略清晰， 在纯生占比不断提升基础上， 推进 97纯生向普通纯生的替换， 巩固省内 8 元及以上价格带市场份额。 此外公司宣布将投资 9.3亿元对中山珠啤进行产能扩建升级， 预计两年内新增 30万吨啤酒酿造能力以及两条中高端啤酒罐装生产线，此次扩建有助于充分缓解目前珠三角区域较为紧张的瓶装纯生及罐装产能缺口，进一步优化产能布局、提升省内市占率。随着公司纯生系列产品维持高增， 叠加成本下行趋势延续， 公司高端化升级态势良好， 长期业绩值得期待。

西南证券分析师朱会振团队给出投资建议：预计 2023-2025 年 EPS 分别为 0.30元、 0.37元、 0.45元，对应动态 PE 分别为 28 倍、 23 倍、 19 倍，维持“买入”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡状态，可以持续关注。

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