您好，目前，没有什么迹象暗示美元的趋势将发生变化。在过去几个月中，有三个不同的因素推动美元走高——美国加息、贸易摩擦和经济的优异表现。过去一周，这些驱动因素没有发生任何实质变化。

美联储仍致力于提高利率；美国总统特朗普专注于贸易保护主义政策；最新经济报告显示，GDP增长的放缓不如预期消极。房地产市场和贸易活动出现疲软迹象，但PMI数据显示制造业和服务业活动继续改善。虽然经济上已经出现了一些弱点，令市场开始担忧，例如企业收益和美联储经济褐皮书，但即使近期股市下跌，我们认为美联储仍将在12月加息。

更重要的是，避险情绪已经成为美元反弹的第四大因素，随着市场情绪的恶化，企业盈利令人失望，股市抛售可能加深，推动投资者逃往美元。美元兑欧元、英镑、澳元和纽元的涨幅或进一步扩大，但风险规避情绪料将令美元兑日元继续承压。

现在的问题是：有什么能够阻止股市的下滑并为美元反弹划上句号？我们认为有两个因素可以轻易扭转市场情绪。

首先是美联储前瞻指引的变化。虽然我们预计12月会再有一次加息，但美联储可能不希望明年过于激进，特别是如果股市继续下跌。他们坚持股票被高估的观点已有一段时间，所以他们可能认为目前的下跌是一次修正，但如果跌势加剧，美联储的担忧也会加深。

本周五的非农就业报告是对美国经济实力的首次考验。在过去一个月中，投资者无视了喜忧参半的经济数据，但如果10月份的就业增长未能显著复苏（9月份只新增了13.4万个就业岗位），且工资增长未能维持稳定，那么美元可能会回吐涨幅。

第二个因素是即将到来的美国中期选举。如果民主党能够控制众议院或参议院，特朗普放低其保护主义姿态的潜在可能性应该会推动股市、高贝塔和新兴市场货币反弹。