债券的折价和溢价是由市场上债券价格与其面值之间的关系决定的。

当市场上的债券价格低于其面值时，该债券被认为是折价的。这通常发生在以下情况下：

利率上升：如果市场上的利率上升，那么之前发行的利率较低的债券就会变得不太吸引人。投资者更愿意购买新发行的高息债券，因此旧债券的价格下跌，导致折价。风险增加：如果债券的发行机构面临财务困难或信用评级下调等风险增加的情况，投资者对其债券的需求会减少，从而导致债券折价。偿还期限延长：如果债券的偿还期限较长，投资者相对要等待更长时间才能获得本金回收，因此愿意以低于面值的价格购买该债券，从而使债券折价。

相反，当市场上的债券价格高于其面值时，该债券被认为是溢价的。以下是导致债券溢价的一些因素：

利率下降：如果市场上的利率下降，之前发行的高息债券就变得更有吸引力，投资者愿意以高于面值的价格购买该债券，从而使债券溢价。高信用评级：如果债券的发行机构信用评级很高，投资者对其债券的需求会增加，从而导致债券溢价。偿还期限缩短：如果债券的偿还期限较短，投资者相对能够更快地获得本金回收，因此愿意以高于面值的价格购买该债券，从而使债券溢价。